“反脆弱”系列专题之二：2025年，高贸易顺差能否延续？.docx

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目录

TOC\o1-2\h\z\u近年贸易顺差走势？ 5

贸易顺差高位运行：一般贸易替代加工贸易 5

行业结构：顺差集中在消费品和资本品领域 6

国别结构：顺差规模最大的为“一带一路”沿线国家 6

高额贸易顺差如何形成？ 8

消费品领域：自主生产能力、技术进步和价格优势 8

资本品领域：产业迭代推动贸易方式向一般贸易转型 10

其他领域：反制措施加速进口替代进程 12

哪些行业顺差有望延续高企？ 14

总结：贸易顺差的扩大主因产业升级+价格优势 14

消费品领域：汽车、手机等贸易顺差仍将维持较高顺差 14

资本品领域：电气设备等贸易顺差有望维持韧性 17

其他领域：关税战2.0反制领域贸易顺差或将扩大 18

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图1：中国贸易顺差结构 5

图2：中国贸易顺差和出口增速同比 5

图3：2024年中国各商品贸易顺差 6

图4：低附加值商品贸易顺差结构 6

图5：高端装备制造贸易顺差结构 6

图6：电子产品贸易顺差结构 6

图7：我国分国别贸易差额结构 7

图8：我国分国别加工贸易差额结构 7

图9：我国分国别一般贸易差额结构 7

图10：我国对美国加工贸易顺差前十商品 8

图11：我国对一带一路一般贸易顺差前十商品 8

图12：我国对美国手机加工贸易出口方式结构 8

图13：我国对美国手机加工贸易进口方式结构 8

图14：我国纺织服装在全球的进口份额 9

图15：我国棉花产量占全球比重 9

图16：我国纺织服装进口出口价格指数 9

图17：我国纺织服装在全球和中国的出口份额 9

图18：汽车制造业投资增速及增加值增速 10

图19：新能源车市场占有率 10

图20：车辆的进口和出口价格指数（12MMA） 10

图21：电动载人汽车的进口依赖度（进口量/总销量） 10

图22：机电产品进口出口增速 11

图23：电气机械制造业出口进口价格 11

图24：各国制造业平均工资指数 11

图25：高端装备制造业专利申请数发明专利数 12

图26：高端装备制造研发支出占营业收入比重 12

图27：我国全口径商品出口占比圆环图（从内至外分别为2018年/2024年）.12

图28：中国自美进口商品规模：2018-2019上一轮中对美加征关税VS未被加征关

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明税 13

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图29：2024年较2018年对美已加征商品对世界进口依赖度变化 13

图30：2020年以来生产型经济体PPI累计涨幅 14

图31：2020年以来人民币汇率表现 14

图32：我国对美及全球汽车及其零件进口依赖度变化 15

图33：汽车零部件进口依赖度 15

图34：汽车零部件进口整车出口增速 15

图35：车辆进口出口价格指数（12MMA） 15

图36：对“一带一路”电脑手机整机的贸易顺差 16

图37：对“一带一路”手机整机出口贸易方式 16

图38：全球前五名公司的全球智能手机出货量、市场份额和同比增长 16

图39：手机进口出口价格指数 16

图40：集成电路进口出口增速 17

图41：半导体器件进口出口增速 17

图42：电气设备零部件进口整件出口 17

图43：半导体器件进口出口价格 17

图44：本轮我国反制措施对美进口商品加征税率及规模 18

图45：新一轮贸易战美对华贸易制裁措施和中国反制措施时间线 18

图46：2月中国对美加征商品领域进口依赖度变化 19

图47：3月生效的我国对美加征关税商品结构 19

近年贸易顺差走势？

贸易顺差高位运行：一般贸易替代加工贸易

近年来，即便出口疲软，我国贸易顺差仍高位运行，主因一般贸易替代加工贸易降低了进口依赖。自加入WTO以来，我国贸易顺差不断扩大，近年来稳定在8000亿美元以上。即便在出口增速放缓阶段，贸易顺差仍持续偏强。例如，自2013年至2015年间，出口增速从7.8%降至-2.9%，但贸易顺差仍增加了1929.4亿美元。在贸易方式上，我国已由加工贸易主导，转向一般贸易为主。这一转变反映出我国在全球价值链中的地位不断提升，逐步摆脱了对低成本劳动力和外需的过度依赖。数据来看，过去十年间，一般贸易顺差占比从24.5%升至73.1%，加工贸易则从60.4%降至10.4%。

图1：中国贸易顺差结构

亿美元中国贸易顺差结构

亿美