物产环能加大能源产业升级，重视股东分红回报.docx

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投资案件

投资评级与估值

我们预计公司2024-2026年归母净利润为8.11、8.97、9.33亿元，对应EPS分别为1.45、1.61、1.67元/股，目前股价对应PE估值分别为9、8、8倍。公司的煤炭流通和热电联产业务经营稳健，且每年贡献稳定的利润和现金流，同时，公司布局新能源业务，传统能源与新能源业务双轮驱动，并且，2025年行业平均水平为9倍PE，对应目标价14.10元，首次覆盖给予“增持”评级。

关键假设点

1）根据在未来中国在碳中和目标引领的趋势下，随着减碳