并购和投资管理.pptx

财务管理基础培训

2002.05.10青岛啤酒

思腾思特管理咨询（中国）公司

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EVA?是思腾思特管理咨询公司的注册商标。;今日议程;今日议程;企业财务管理的各方面;财务管理工作中的挑战;企业如何解决面临的财务挑战;企业如何解决面临的财务挑战;企业如何解决面临的财务挑战;企业还应重新架构财务职能;从记帐工作...

从低效率...

;今日议程;什么是EVA?（经济增加值）;EVA计算简化示意图;NOPAT的计算（对损益表的调整）;资本计算：看待资本的两个角度;;;债务成本计算;青岛啤酒债权资本成本率的计算;股权成本计算;股权成本：风险和回报之间的关系;青岛啤酒股权资本成本率的计算;青岛啤酒的资本成本率的计算;EVA调整的目的及原则;四类主要调整;;针对青岛啤酒的EVA调整（1）;针对青岛啤酒的EVA调整（2）;针对青岛啤酒的EVA调整（3）;青岛啤酒近几年的财务业绩看起来不错;但EVA业绩的分析不容乐观;青啤的资本利用效率纵向对比;青啤的资本回报率分析;啤酒行业国际基准比较：EVA及EVA率比较;啤酒行业国际基准比较：资本回报率比较;今日议程;收购与兼并流程现状;收购与兼并管理中的改进重点;跨国公司投资管理的流程示例：

康柏公司大中国区（GDC）;;目前项目评估环节中的问题;建议1：建立并购与战略规划、战略选择之间的联系;董事会投资决策委员会;建议3：完善评估分析和决策标准;建议4：量化价值来源，

确定定价依据，制定出后期整合的目标;;价值评估方法概览;帐面价值法;;;;EVA价值评估法;预测未来EVA;EVA估值方法优缺点;并购交易中动态估值实用方法;EVA能和不能做什么;;目前整合管理中的问题;未知;但某些啤酒企业的确通过有效地整合管理使并购得以成功;建议1：并购研究期间即开始制定整合的框架和主要行动方案;建议2：高管层领导积极参与整合管理过程;建议3：针对项目对项目所有人进行业绩评价;附录1：青啤EVA计算中的会计调整

附录2：投资回收期、内部收益率、净现值和EVA

等投资分析方法的比较;谢谢！;附录1：青啤EVA计算中的会计调整;会计调整1：资本化费用;举例：A公司研发支出费用化（计入当年费用）和资本化（计入多年费用）的比较;;青岛啤酒资本化费用调整建议;会计调整2：营业外收支;青岛啤酒营业外收支调整建议;会计调整3：财务费用;青岛啤酒汇兑损益、负息债务之利息支出调整建议;会计调整4：会计准备;青岛啤酒会计准备调整建议;会计调整5：无报酬要求资产、非营业性资产;青岛啤酒具体调整建议;会计调整6：无息流动负债;会计调整7：无息长期负债;青岛啤酒无息长期负债隐含的利息调整建议;会计调整8：EVA营业所得税;例示：青岛啤酒EVA营业所得税的计算方法;;附录2：投资回收期、内部收益率、净现值和EVA

等投资分析方法的比较;实际财务决策准则中的常见错误

以及我们推荐的最佳方法;;用内部收益率作评估可能会遇到的问题;不贴现的投资回收期的问题;EVA现值和自由现金流净现值是最终估值标准;在资源有限的条件下进行项目选择

是需采用辅助评估标准;EVA现值的基本原理与自由现金流净现值一致;EVA实质上是年度净现值，

因而有助于我们了解各期间的价值创造情况;...还有助于我们了解“运营”或“出售”资产

所产生的价值;9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。10月-2010月-20Monday,October19,2020

10、人的志向通常和他们的能力成正比例。12:55:1312:55:1312:5510/19/202012:55:13PM