国际金融基础理论篇-国际储备.pptVIP

由于外汇储备的普遍不足，当倾向危机来临、本币受到外汇投机力量的打击时，政府当局就没有足够的能力捍卫本国的货币。再加上货币危机发生后，面对投机攻势，泰国中央银行又不顾实力，不当地动用了外汇储备来干预外汇市场，结果是由于外汇储备的不足而导致干预无效，不仅没有达到维护倾向汇率稳定的目的，反而使储备资产遭受严重的损失。东南亚其他国家(除新加坡外)外汇储备也十分有限，如马来西亚中央银行拥有的外汇储备至1997年6月底也仅为283．5亿美元，印尼至1997年3月、外汇储备仅199亿美元。由于东南亚国家外汇储备普遍不足，因此，当货币危机来临，本币受到强大的外汇投机力打击时，便没有足够的能力捍卫本国的货币。再加上货币危机发生时，面对投机攻势，这些国家的中央银行又不顾实力，不断地动用外汇储备干预市场，结果因外汇储备不足导致干预效果低微，不仅没有达到打击投机活动的目的，反而使储备资产遭受损失。亚洲金融危机告诉我们：任何国家，无论大小、强弱，都必须拥有一定数量的、适度的外汇储备。虽然一个国家所拥有的外汇储备并非越多越好（因为持有外汇储备是要付出代价的），但一个国家绝不能没有适量的外汇储备。特别是对于一些经济基础比较薄弱、市场化程度较低而又正在不断加大对外开放力度的国家，更需要持有相对较多的外汇储备，以确保经济发展对外汇的需求。国际储备管理涵义指一国政府及货币当局根据一定时期内本国的国际收支状况和经济发展的要求，对本国国际储备的规模、结构及储备资产的运用等进行计划、调整、控制，以实现储备资产规模适度化、结构最优化、使用高效化的整个过程。12国际储备管理的重要性国际储备管理的重要性1.国际储备资产的汇率风险增大①在世界各国普遍实行浮动汇率制条件下，各国中央银行持有的外汇储备货币面临汇率频繁波动的风险。②在储备货币币种不断增加的情况下，各国对外贸易用于计价结算货币的汇率风险大大增加。2.国际储备资产的利率风险增大3.国际储备资产的投资选择和选择风险同时增加4.黄金价格的剧烈波动对黄金储备价值的影响5.保持适度的国际储备规模与结构2007年2月，美国爆发次贷危机，随即席卷整个世界经济，对各国金融市场都产生了巨大冲击。首先是美国众多次级抵押贷款公司遭受严重损失，第二大次级抵押贷款机构新世纪金融公司在2007年4月2日宣布申请破产保护，裁减54%的员工；接着，次级债券危机给华尔街以及美国的金融机构造成了巨额亏损，欧洲、亚洲等金融市场也都出现了大幅下跌。2008年4月8日，IMF称全球次贷亏损达1万亿美元。美国次贷危机的发生，对我国的外汇储备管理也带来了巨大的冲击。由于美国央行为克服次贷的影响连续八次降低利率，使得美国的联邦基金利率从2007年8月的5.75%降至2008年4月的2.00%。美联储降息以后，美国短期债券收益率一路走低。而我国的外汇储备资产中大量以美国国债尤其是中短期国债为主，据统计截止到2008年5月，中国持有美国国债达到5065亿美元，规模仅次于日本，是美国国债的第二大持有国。并且在最近的一年时间里，日本不断减持美国国债达363亿美元，中国反而增持了990亿美元。美国国债收益率的全面下跌，使我国外汇储备资产的收益大大下降。截至2008年9月底中国外汇储备中美元国债约为6200亿美元，美国机构债约为4300亿美元，两者合计为1.05万亿美元。01由于次贷危机对美国的冲击最为严重，我们假定美元资产最容易遭受次贷危机的直接冲击——从这个意义上看，中国在次贷危机上被美国所绑架的说法并不为过。事实上，不论次贷危机如何演进，也不论美国政府救市与否、如何救市，中国外汇储备的国际购买力受损都已成为不争的事实，区别仅在于受损程度而已。02安全性01流动性02盈利性03国际储备管理三原则国际金融InternationalFinance

——基础理论篇任务一??国际储备internationalreserve(officialreserve)国际储备一、概念：一国货币当局持有的、用于弥补国际收支逆差、维持汇率稳定和作为对外偿债保证的各种形式资产的总称。10国集团（巴黎俱乐部）对国际储备的定义:一国货币当局所持有的，当国际收支出现赤字时可直接或有保障地通过同其他资产的兑换，用来支持其汇率水平的所有资产。特点：官方持有性；充分流动性；普遍接受性。黄金储备——一国政府所持有的货币性黄金在IMF的储备头寸（普通提款权）外汇储备——一国政府所持有的外国可兑换货币及其他短期金融资产条件：可兑换；被各国普遍接受；价值相对稳定。特别提款权SDRS国际储备的构成普通提款权（GDR