阿尔特-市场前景及投资研究报告：海外订单增长，汽车设计龙头启航.pdf

汽车/汽车服务

公

司阿尔特（300825.SZ）海外订单放量驱动新增长，汽车设计龙头再启航

研

究

2025年04月03日

——公司首次覆盖报告

投资评级：买入（维持）

日期2025/4/3

当前股价(元)11.00汽车设计行业隐形冠军，零部件订单放量、财务轻装上阵，业绩拐点将至

一年最高最低(元)14.73/8.27公司是国内独立汽车设计龙头，深耕汽车设计行业二十余载，具备整车全产业链

公

司总市值(亿元)54.78设计能力。在汽车设计主业稳步发展基础上，公司汽车零部件、整车出口等业务

首流通市值(亿元)53.29持续突破，并前瞻布局自动驾驶、机器人、滑板底盘等前沿领域。随零部件订单

次

覆总股本(亿股)4.98落地放量、设计主业降本增效以及计提减值风险减小，公司业绩有望在2025年

盖流通股本(亿股)4.84拐点向上。我们预计2024-2026年归母净利润为-1.11/1.33/2.17亿元，对应EPS

报

告近3个月换手率(%)277.15分别为-0.22/0.27/0.44元/股，当前股价对应2024-2026年PE分别为-49.2/41.2/25.3

倍，公司未来业绩弹性强，首次覆盖，给予“买入”评级。

股价走势图汽车研发全产业链全覆盖，拥抱AI推动汽车设计降本增效

公司具备整车研发全流程赋能的系统化能力，顺应汽车新能源化潮流，自主研发

阿尔特沪深300

32%六大物理平台，同时构建架构、软件等平台，布局汽车智能化时代，增强公司核

16%心竞争力。公司积极拥抱AI，与英伟达、智谱华章等深度合作，探索AI时代的

0%汽车设计，构建并引入汽车设计垂类模型，助力公司汽车设计业务及行业降本增

-16%效。汽车电动智能化带来汽车设计行业新机遇，整车开发周期缩短，全新车型与

-32%改款车型数量增多。结合多年积累的深厚客户资源，公司有望取得更多市场份额。

开-48%

2024-042024-082024-122025-04零部件+整车出口形成新增长点，前瞻探索布局自动驾驶、机器人等领域

源

证数据：聚源公司“技术+供应链”出口战略成效初现，截至2024年8月海外零部件业务在手

券

订单约68.55亿元，其中YAMATO和HDI订单在2025年将逐步开始落地，有

证望带动公司业绩反转向上；整车出口业务与AIM签订4.7亿元订单，标志公司

券

研实现汽车设计研发、供应链配套及整车制造、出口的产业链闭环。此外公司重点

究开拓东欧、中东，以及美洲、非洲和东南亚等海外市场，全球化布局大力推进。

报

告公司前瞻业务探索推进，积极布局自动驾驶、人形机器人、智能化底盘平台等领

域，相关工作已取得进展，未来有望形成全新增长点。

风险提示：下游汽车市场竞争激烈；零