区域经济深度研究报告：2025年地方两会有何亮点？-浙商证券.docxVIP

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宏观深度报告报告日期：2025年01月23日

2025年地方两会有何亮点？

——区域经济深度研究报告

核心观点

2025年各地主要经济发展目标设定更为审慎，地方GDP加权目标值增速约为5.26%，预计全国GDP增速目标将设为5%左右的概率较大。消费方面更合理更务实，投资方面更审慎更重效益，产业政策关注先进制造业集群以及科技创新引领新质生产力，区域政策预计加大区域战略实施力度。5大看点如下：

o看点1：GDP目标设定更为审慎

全国各地主要经济发展目标设定更为审慎，2025年GDP加权目标值增速约为

5.26%（去年约5.4%），今年维持经济目标不变的省份15个，下调目标的省份

15个，上调目标的省份仅1个。分省看，浙江作为经济大省仍维持5.5%的经济增长目标。天津作为2025年唯一上调GDP目标的省份，预计将受益京津冀协同发展区域重大战略，有望承接央企新业务新功能。重庆、河南均维持高于5%目标不变，预计将在生产端继续发力。浙江、北京、海南等多省将“消费”放到了更加突出的位置，湖南、安徽、吉林将“提振消费”放在今年重点工作首位。

o看点2：社零加权目标下调至5.3%，CPI目标多数降至2%

截至1月20日，社零加权目标值约为5.3%（去年约6.3%），今年社零目标其中

1省份提升，4省份持平，16省份下调。下调目标幅度较大的省份集中于东北、西北以及去年目标设定较高省份。海南上调社零目标至10%。江苏作为经济大省继续维持5.5%社零目标，全方位挖掘内需政策有望逐步出台。今年多数省份将CPI目标由去年的3%下调至2%，主要体现了各地方政府对未来物价的合理回升预期。此外，重视消费提振专项行动，关注“两新”政策执行。

o看点3：固投加权目标下调至5.5%，化债省份目标下滑收窄

截至1月20日，固投加权目标下调至5.5%，重大项目更加关注战略性新兴和未来产业、交通水利、能源三个方面，项目资金关注中央预算内资金和超长期特别国债以及经济大省的专项债“自审自发”。我们重点提示，2025年化债省份的投资加权目标下滑幅度收窄，或指向化债工作的迅速开展或释放部分投资空间。

o看点4：工增目标显著高于GDP，产业重视制造业稳增长发力和新质生产力

截至2025年1月20日，工业增加值加权目标值约为6.4%，高于披露省份的加权GDP目标5.3%，预计生产端仍将延续2024年展现良好增势，结构上可能仍偏重于装备制造业和高技术制造业。我们重点提示，2025年建议关注制造业稳增长政策推进，根据2025年1月21日工信部指出：将启动实施新一轮十大重点行业稳增长工作方案，支持各地发展壮大特色优势产业，为工业经济增长多作贡献。加大对工业大省、工业大市的支持力度。其中，“工业大省”基本对应经济大省，江苏、广东、山东、浙江、四川等10个工业大省的工业增加值合计占全国比重超六成。关注各地先进制造业集群培育，重视地方投资基金倾斜打造链长+链主模式。新质生产力方面，关注科技创新引领，例如人工智能、人形机器

人、商业航天、低空经济、脑机接口、生物制造、6G等等战略性新兴产业和未来产业领域。

o看点5：各地将加大区域战略实施力度，增强区域发展活力，海南自贸港、双城经济圈、京津冀一体化、粤港澳大湾区、一带一路等有望催生市场热点。

o风险提示

政策落地不及预期；大国博弈超预期。

分析师：李超

执业证书号：S1230520030002

lichao1@

研究助理：王瑞明

wangruiming@

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