《财务报表分析与会计准则教学课件》.pptVIP

*************************************案例二：盈利能力分析公司背景介绍某零售连锁企业，主营日用品和食品零售，在全国拥有200多家门店经营特点高周转、低毛利的传统零售模式，近年开始布局线上渠道面临挑战电商冲击、门店租金上涨、人工成本增加，盈利能力受到压力分析目标评估公司盈利能力变化趋势，找出影响因素，提出改进建议毛利率分析：从下表数据可以看出，公司的毛利率在2021-2023年间持续下降，从17.5%降至16.0%，低于行业平均水平18%。毛利率下降主要原因可能是：一是电商平台的价格竞争压力迫使公司降低售价；二是供应链成本上升未能完全转嫁给消费者；三是为促销增加销量而牺牲了部分毛利率。毛利率的下降直接影响了公司的整体盈利水平。项目2023年2022年2021年行业平均营业收入（亿元）252220-毛利率16.0%16.8%17.5%18.0%案例二：盈利能力分析（续）净利率ROE净利率分析：公司的净利率从2021年的5.2%下降到2023年的4.0%，降幅达23%，明显高于毛利率的降幅。这表明除了毛利率下降外，公司的费用控制也面临挑战。进一步分析发现，公司的销售费用率和管理费用率都有所上升，特别是销售费用率从2021年的7.5%上升到2023年的8.3%，主要是门店租金上涨和人工成本增加所致。此外，公司开展电商业务的初期投入也增加了运营成本。ROE分析：公司的净资产收益率(ROE)从2021年的15.6%下降到2023年的11.2%，降至行业平均水平以下。应用杜邦分析法可以发现，ROE下降的主要原因是净利率的下降和资产周转率的下降。资产周转率下降表明公司资产的使用效率有所降低，新开门店和电商平台的投入尚未产生相应的收入贡献。建议：公司应当：一是优化商品结构，增加高毛利产品比重；二是加强与供应商谈判，降低采购成本；三是控制费用增长，特别是优化门店布局，关闭低效门店；四是加速电商渠道发展，提高整体资产使用效率；五是考虑适度提高财务杠杆，通过适量负债提升ROE。案例三：资本结构分析公司背景介绍某房地产开发企业，成立于2005年，主要从事住宅和商业地产开发，在一线和强二线城市拥有土地储备，年销售额约80亿元。近年来，随着房地产调控政策趋严和融资环境收紧，公司面临较大的资金压力。公司正考虑通过发行债券融资以支持新项目开发，需要评估其资本结构的合理性和融资能力。行业特点房地产行业属于资本密集型行业，开发周期长，资金需求量大。行业平均资产负债率约为70%，但近年来监管部门提出三道红线政策，对房企负债水平提出更严格要求。行业正经历从高杠杆、高周转到稳健经营的转型，企业资本结构的优化成为关键课题。公司财务数据2023年末，公司总资产200亿元，总负债150亿元，所有者权益50亿元，资产负债率75%。其中，流动负债100亿元，主要包括短期借款20亿元、应付账款30亿元、预收款项40亿元等；非流动负债50亿元，主要为长期借款和应付债券。资产负债率分析：公司的资产负债率75%高于行业平均水平70%，且超过了三道红线中的资产负债率不超过70%的红线要求。高负债率增加了公司的财务风险，在当前房地产行业融资环境收紧的背景下，可能面临较大的偿债压力和再融资困难。与行业标杆企业相比，公司的资产负债率处于较高水平，资本结构不够稳健。案例三：资本结构分析（续）3.0权益乘数资产总额÷所有者权益，反映财务杠杆程度75%资产负债率负债总额÷资产总额，衡量长期偿债能力2.5利息保障倍数息税前利润÷利息费用，评估债务负担能力权益乘数分析：公司的权益乘数为4.0（200亿/50亿），高于行业平均水平3.3。这表明公司过度依赖债务融资，自有资本相对不足。高权益乘数虽然在经营良好时可以提高ROE，但在行业下行周期会放大风险，增加财务困境的可能性。公司近三年的权益乘数一直保持在较高水平，且有上升趋势，表明公司并未积极调整资本结构。利息保障倍数分析：公司的利息保障倍数为2.5，低于行业平均水平3.5，且低于三道红线中的要求（大于3）。这意味着公司的息税前利润仅为利息费用的2.5倍，偿债安全边际较小。如果房地产销售进一步下滑，公司可能面临利息支付压力。此外，公司的短期债务占比较高，短期借款和一年内到期的非流动负债合计30亿元，占总负债的20%，增加了短期偿债压力。建议：公司应当：一是控制新增负债，特别是短期负债，优先考虑股权融资或资产出售回笼资金；二是优化债务结构，适当延长债务期限，减少短期偿债压力；三是提高经营效率和资金周转率，减少占用资金；四是考虑与战略投资者合作开发项目，