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参考资料：美元的需求与供求0开放经济的宏观经济理论如果一个外国人购买美国资产，这个交易会影响外汇市场上的供给与需求吗？两种观点：1. 美元需求增加

外国人需要美元来购买美国资产2. 美元供给减少

这个交易减少了NCO，也减少了美元的供给 （因此，实际上NCO是美元的净供给）同样，两种观点都是相同的，我们将用第二种观点来考虑问题。1最初，政府预算平衡，贸易平衡（NX=0）2如果政府出现预算赤字，正如我们前面所说，r上升而NCO减少3预算赤字会如何影响美国真实汇率和贸易余额？思考题：预算赤字、汇率和净出口解答：0预算赤字减少NCO和美元的供给真实汇率升值净出口减少因为最初NX=0，预算赤字导致贸易赤字(NX0)S1=NCO1E美元D=NXE1S2=NCO2E2外汇市场净出口和预算赤字通常往相反的方向移动1961-651966-701971-751976-801981-851986-901991-95”双赤字”

（孪生赤字）GDP的百分比美国联邦政府预算赤字美国净出口-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%1995-20002001-050总结：预算赤字的影响0开放经济的宏观经济理论国民储蓄减少真实利率上升国内投资和资本净流出都下降真实汇率升值净出口下降(或者贸易赤字增加)0102总结：预算赤字的影响0开放经济的宏观经济理论另一方面：

随着外国人得到更多的国内资产，本国对世界上其他国家的债务不断增加由于多年的预算赤字与贸易赤字，美国现在已经是“世界上最大的债务国”美国的国际投资

2007年12月31日美国拥有的外国资产价值$17.6万亿外国拥有的美国资产价值$20.1万亿美国对世界上其他国家的净债务$2.5万亿利率与汇率的联系rNCOEdollarsNCOD=NXS1=NCO1S2E1E2r1r2任何使r上升的事件都会减少NCO和外汇市场上美元的供给。结果：真实汇率升值。NCO1NCO2NCO1NCO2记住：可贷资金市场决定r。r的大小决定NCO(上图)NCO的大小决定外汇市场上美元的供给(下图)001假定政府给投资提供税收激励02用适合的图形分析政策如何影响：03真实利率04资本净流出05真实汇率06净出口思考题：投资激励解答：0D1rNCONCO资本净流出rLFS1可贷资金r1r1r2D2r2投资以及可贷资金的需求在每个r水平都增加r上升，使NCO减少NCO1NCO2解答：0NCO的减少使外汇市场上美元的供给也减少真实汇率升值净出口下降S1=NCO1EDollarsD=NXE1S2=NCO2E2外汇市场预算赤字与投资激励0开放经济的宏观经济理论对投资的税收激励和预算赤字有相似的效果：r上升，NCO减少E上升，NX下降但有一个重要的不同：投资的税收激励增加投资，并提高了长期生产率和生活水平。预算赤字减少投资，降低了生产率和生活水平。0102贸易政策0开放经济的宏观经济理论贸易政策：直接影响一国进口或出口的物品与劳务数量的政府政策。例如：关税：对进口物品征收的税。进口配额：对进口物品数量的限制。“自愿出口配额”：由于外国政府压力而使一个国家限制它的出口，本质和进口配额相同。0102贸易政策0开放经济的宏观经济理论限制进口政策的一般原因：挽救国内缺乏竞争力行业的工作机会减少贸易赤字这些贸易政策能达到它们的目的吗？让我们用模型来分析：为挽救美国汽车行业的工作机会，美国对日本汽车实行进口配额时的影响。0102开放经济的宏观经济理论D由于进口配额不影响储蓄或投资，因此它不会影响NCO(NCO=S–I)对日本汽车实行进口配额的分析rNCONCO资本净流出rLFS可贷资金r1r10开放经济的宏观经济理论对日本汽车实行进口配额的分析由于NCO没有改变，外汇市场的供给曲线也不变。需求曲线移动：

在每个E，进口汽车的数量下降，净出口增加，需求曲线向右移动在E1，外汇市场对美元有超额需求E上升，外汇市场重新回到平衡S=NCOE美元D1E1外汇市场D2E20对日本汽车实行进口配额的分析0开放经济的宏观经济理论NX发生了什么变化？什么也没发生！如果E仍然维持在E1，NX