寻找关税风波下的“避风港”20250406.pdf

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1、A股和H股策略观点

市场方向：当前不确定性风险大，美国VIX已达2020年3月疫情以来新高。从A股分子端看，

华泰宏观团队测算2025年全A非金融非电力设备业增速或下修到-0.7%，出口链企业受影响

更大；分母端风险偏好下行，财报季有压力。4-5月市场方向偏谨慎，应以防御为主。

行业板块选择：行业选择取决于对美敞口和关税敏感度。上周四盘面显示，涨幅大的行业如

农业、公用事业、食品饮料、地产，多为内需消费加红利，地产基建在博弈国内对冲政策，

农业有反制色彩；跌幅大的家电、电子等是典型出口链及科技板块。定性来看，内需消费（如

地产有复苏迹象，消费倾向或回升，且促消费是

该用户很懒，什么也没介绍

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