金融工程答案翻译.pdfVIP

第一章

1.4仔细解释卖出一个看涨期权与买入一个看跌期权的差别

卖出一个看涨期权涉及到给他人一个买入你某项财产的权利，它将给你带来的收益-max

(st-k,0=min[k-st,0

买入一个看跌期权涉及到从他人手里买入一个期权,带来的收益max[k-st,0

他们都有一个可能性的收入k-st,当你卖出看涨期权,收入负值或0,这是因交易对手可以

选择是否执行当你买入一个看跌期权，你的收入0或正直，这是因你选择执行与否

1.5你认为某股票价格将要上升股票当前价格为29美元三个月期限执行价格为30美元的

看涨期权价格为2.9美元你共有美金5800元说明两种投资模式并简单说明一下两种模式

的优缺点

有两种方案,即买入200股股票或买入2000份看涨期权，当股票价格上涨航行好第二种

方案将得到更高的回报。举例来说，当股价上涨40元，此时收益2000

[40-30-5800=14200而第一种反感只有200[40-29=2200元收益但当股价下跌，第二种方

案将有更大的损失。当股票价格下跌至25元，第一种方案损失200[29-25=800元,第二种

方案则带来5800元的损失，这个例子证明了期权有一定的杠杆效率

1.26当前黄金市价为每盎司600美元,一个一年期远期合约的执行价格为800美元,一个套

利者能以每年10%的利率借入奥金,套利者应如何做才能达到套利目的？这里我们假设黄金

存储费用为0.同时黄金不会带来任何利息收入

这个套利者可以借入资金买入100盎司黄金现货和卖出一个100盎司于一年后交割的

期货合约，这就意味着黄金以600美兀每盎司买入以800美兀每盎司卖出，收益率约33.3%,

远高于10%的接入率，这是一个很好的盈利机会，套利者应尽可能多的买入黄金现货及预期数

量相匹配的期货合约

1.27股票当前价格为94美金同时三个月期执行价格为95美元的欧式期权价格为4.7美

元,一个投资者认为股价会上涨但他并不知道应该买入100股股票或买入2000个〔20份期

权这两种投资所需资金均为9400美元此时你会给出什么建议？股价涨到什么样的水平会

使得期权投资盈利更好？

投资于看涨期权会带来高收益但是会有高风险，如果股价停止在94美元,买入看涨期权

的投资者损失9400美元，儿买入股票的投资者什么也没有损失如果股价上涨到120美元，买

入期权的投资者会得到2000[120-95-9400=40600美元的收益,而买入股票的投资者会得到

100[120-94-9400=2600元当股价s时，这两种投资的收益相等,100094=2000

[s-95/S-100o所以当股价高于一百时,期权盈利更好

2.9设计一个新的期货合约时需要考虑那些方面？

合约规模，交割安排，交割月份

2.19在期货市场投机就是纯粹的赌博,为了公众利益不应该让投机者在交易场所交易齐国,

评价这种说法

投机者是期货市场重要的参与者，因他们增加了期货市场的流动性，和投机一样合约对

于对冲来说必须是有用的。因总的来说，和投机这类似,当合约对风险对冲者有利益时才会

得到监管部门的通过

2.25现在是20XX7月一个矿物公司刚刚发现了一个小型金矿决定用六个月时间建矿黄金

将在今后的一年内连续被开发出,nyce有关于黄金期货的合约从2008.8-2009.12月每两

个月有一个期货交割月每一个合约规模为100盍司黄金,讨论矿业公司将采用何种期货产品

来对冲风险。

矿业公司应该连续按月估计出黄金的产量，今儿通过卖出与黄金产量想等的期货合约来

锁定近期黄金价格，