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2025年04月13日
公司深度研究
公/
买入维持
司
研信达生物(01801)
究目标价:67.75
昨收盘:47.75
肿瘤、代谢、自免、眼科四象并驱的全球化Biopharma
◼走势比较报告摘要
50%◼信达生物是国内领先的Biopharma，核心推荐逻辑如下：
太36%1）公司商业化能力已得到验证，产品收入有望保持高速增长。
平22%15款已上市产品将贡献稳定增长的现金流，肥胖、糖尿病及银
洋8%屑病大适应症获批将陆续落地。
566780
(6%)12/1212）肿瘤免疫双抗和ADC具备全球竞争力。基于自研平台开发
//9///
证46/114
//41//
442/55
22422
券(20%)2的PD-1/IL-2双抗和ADC管线拥有优秀的概念验证数据，已进
股信达生物恒生指数入关键临床。
份3）自免新靶点超前布局。率先布局重磅自免靶点CD40L和
有OX40L，MNC同靶点产品2025/2026年有多项数据读出，公司
限是国内主要映射。
公
司◼肿瘤：PD-1为基石，双抗和ADC即将进入收获期
证1）公司商业化肿瘤产品12款，其中大单品信迪利单抗2024年
券实现销售收入5.26亿美元，多款新产品持续销售放量。
研2）IBI363为全球首创α偏向IL-2/PD-1双抗，在非小、黑色素
究瘤、结直肠癌概念验证，已启动头对头Keytruda关键临床。
报3）10款ADC候选产品，IBI343（CLDN18.2）3L胃癌进入3
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