食品饮料行业市场前景及投资研究报告：关注内需，重点标的预测.pdfVIP

证券研究报告：食品饮料|行业周报

发布时间：2025-04-14

行业投资评级食品饮料行业报告（2025.04.07-2025.04.12）

强于大市|维持关注内需，建议积极布局（附重点标的一季度预测）

行业基本情况l投资要点

关税事件下，市场更关注内需为主的板块，食饮板块公司大多以

收盘点位18005.21

国内市场为主，股价表现较好。我们梳理板块投资机会，4条纯内循

52周最高20128.95

环（以国内市场为主）的投资主线，1）中短期股价即具备催化：零

52周最低14118.56

食一季报压力的预期逐步消化、陆续迎来买点，不同个股均有催化因

行业相对指数表现素。啤酒步入旺季，也迎来低基数，成本改善继续。饮料里我们继续

看好东鹏饮料，建议关注承德露露（低估值高分红、主业稳健、积极

20%食品饮料沪深300

15%求变、成本红利大年）。立高：Q4以来逐季改善、山姆新品超预期、

10%奶油持续增长、成本压力逐季改善。2）中长线看好：安琪酵母（海

5%

0%外需求强劲、国内静待改善、5年来首次成本端/新增折旧双向下行，

-5%关税事件下海运成本不再成为经营负面因素）；乳制品行业供给去化、

-10%

-15%奶价改善预期下的盈利端修复/弹性，生育补贴政策提振需求端，推

-20%荐伊利、新乳业、优然牧业；下半年的餐饮供应链随着下游需求好转

-25%

2024-042024-062024-092024-112025-012025-04

/基数转低，建议积极关注安井、千味央厨。3）白酒总体今年各酒企

资料：聚源，中邮证券研究所处于消化库存阶段、酒企对于市场的判断客观理性。当前估值仍具性

价比，边际信号（政策、动销等）均能成为上涨助因。综合基本面+

估值，看好茅台、汾酒、今世缘、古井、迎驾，其次为五粮液、泸州

老窖。4）高股息红利资产（股息率）：康师傅（5.73%）、统一（5.56%）、

承德露露（4.92%）、五粮液（4.65%）、泸州老窖（4.32%）、有友食品

（4.17%）、伊利股份（4.47%）、安井食品（4.27%）。

我们也相应评估了涉及出口/出海业务的相关公司及产业链，在

2018年关税事件后，已经相应建立起多元化产地产能布局、成为其核

心抗风险能力：1）安琪酵母：北美占比低、全球调配能力应对冲击、

影响有限。2）乖宝宠物：境内收入占比持续提升、美国市场占比较