关税反制，对国内通胀有多大影响？.pdfVIP

宏观快评

目录

一、中国从美国进口哪些商品？4

二、对CPI有何影响？5

方法1：结构拆分法，或拉动0.09pct5

方法2：成本传导法，或拉动0.19pct6

方法3：历史经验法，或拉动0.28pct8

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图表目录

图表1中国自美进口：连续三年负增4

图表2美国出口至中国货物结构：消费品占比约3成4

图表3中国自美国进口结构（HS4）：分布在两端5

图表4HS4与CPI科目匹配6

图表5对美加征关税对CPI影响测算6

图表6对美加征关税，对CPI的影响测算（成本传导法）7

图表72018年来，进口价格指数与CPI（剔除猪）有较好相关性7

图表82018年来，进口价格指数与CPI（剔除猪）有较好相关性（散点图）7

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据新华社4月4日报道“对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加

征34%关税…”，本文关注此举对国内通胀有何影响。

我们在前期报告《特朗普对等关税的八大估算》中评估，特朗普新一轮关税或导致国内

PPI放缓0.7-2.2个百分点，而本次我国对美加征关税后，进口成本提升能否传导至PPI

存在不确定性（供大于求背景下，企业或通过压缩利润消化），PPI能见度不高，本文主

要关注对CPI的影响。

一、中国从美国进口哪些商品？

1）总量如何？2024年，我国从美国进口总额为1636亿美元，同比-0.1%，占进口总额的

比重从上年的6.4%下滑至6.3%。2015年高点时该比例一度达到8.9%。

2）结构如何？从美国经济分析局的数据看，中国自美国进口