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多元投资

新思维

2025年展望

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2025年展望：多元投资新思维

目录

宏观视野

经济有望实现软着陆——

但须关注特朗普风险

股票策略

在波动性加剧的市场中考

虑运用全新方法

固定收益策略

主动管理市场分化

多元资产策略

必须采取动态化策略

私募市场策略

机会之窗

投资定调会议观点

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2025年展望

多元投资

新思维

随着美国大选结果出炉，尽管未来仍有可能出现波动，但美国和世

界经济有望实现软着陆，风险资产也随之呈现乐观展望态势。市场

定价已充分体现降息周期特性，但未来仍有可能因通胀再次抬头

而出现变数，因此风险依旧存在。我们认为现在正是重新评估资产

配置的时机，可以沿风险曲线进行调整或添加私募债权和基础设

施等非流动性资产。由于潜在的关税上调以及贸易战再现端倪，主

动管理成为把握全球经济的关键，而审慎选择至关重要。

内容摘要

•我们的基准情景是美国经济实现软着陆，通胀放缓且经济衰退得以避免。这一结果

将利好一系列风险资产，尤其是美股。我们认为，尽管估值较高，但美股仍具有吸引

力。

•在唐纳德·特朗普第二个总统任期内，全球经济分化的态势或将继续，其中美国增

速将超过欧洲和日本。投资者可能需要应对一个经关税和潜在贸易战重塑的地缘

政治环境。

•预期的降息将对债市形成支撑，但通胀可能再次抬头，这一风险意味着如果降息延

迟，投资者应为可能出现的市场动荡做好准备。

•投资者可以考虑沿风险范围移动，将当前持有的现金或低风险货币市场基金等资

产重新配置到固定收益或私募市场中的“中等风险”投资机会中，以抗衡高风险投

资领域的风险。

•由于欧洲的新规则将推动散户投资者的资金流入，加速私募债权和基础设施领域

的增长，因此非流动性资产或将成为日益重要的多元化工具。

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2025年展望：多元投资新思维

宏观视野

经济有望实现软着陆——

但须关注特朗普风险

不确定因素是唐纳德·特朗普就任美国总统后会出

斯蒂芬‧霍夫里希特现什么样的状况。他提议的巨额支出计划或在短期

(StefanHofrichter)内提振美国的经济增长。但特朗普提出的对美国贸

安联投资全球经济与易伙伴征收更高关税的计划，可能会抑制欧洲经济

战略主管

的发展前景。我们需等待并观察他的竞选承诺将在

多大程度上最终以政策形式落地。

美国经济的韧性由新增就业和企业利

美国经济已打破即将发生衰退的预期——我们预润增长作为支撑

计，2025年美国经济将继续领先于其他主要发达

经济体，尽管增长速度可能较2024年稍有放缓。我截至目前，数据符合我们经济温和