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黄山旅游股票投资机会分析

黄山旅游（股票代码：600054）作为中国知名旅游景区运营企业，

近年来在旅游行业复苏与政策利好的背景下，展现出独特的投资价值。

本文将从行业趋势、公司基本面、财务数据、风险与机遇等多维度展

开分析，为投资者提供参考。

一、行业背景与政策机遇

1.

旅游业复苏趋势

随着国内经济回暖，旅游消费需求持续释放。黄山作为国家5A

级景区，2023年游客接待量逐步恢复至疫情前水平，2024年

虽受阶段性免票活动影响客单价，但游客基数增长显著。长期

看，旅游行业仍处于上升周期，预计2025年国内旅游收入将

7

突破万亿元。

2.

3.

政策支持与智慧化转型

黄山旅游背靠黄山市国资委（持股39.69%），在国企改革与地

方文旅扶持政策中占据优势。2025年公司接入DeepSeek大模

AI

型，推出旅行助手，成为国内首个实现垂直大模型落地的景

区，推动服务效率提升与二次消费场景开发。

4.

二、公司基本面与竞争优势

1.

资源垄断性优势

黄山旅游拥有黄山风景区的独家经营权，核心业务包括门票（占

比约40%）、索道（30%）、酒店（20%）及旅行社。景区内

7家酒店垄断经营，形成稳定的现金流来源。此外，黄山作为“双

遗产”景区，品牌壁垒显著，2023年入选中国服务业企业500

强。

2.

3.

多元化业务布局

公司近年来拓展徽菜餐饮、智慧旅游及文旅地产项目，2024年

“”IP

推出徽商故里品牌，通过文化延伸消费场景。索道业务毛

80%2023

利率长期维持在以上，年西海大峡谷地轨缆车扩容后，

运力提升30%。

4.

三、财务表现与估值分析

1.

营收与利润弹性

2023年前三季度营收14.35亿元，同比大增138.93%，净利润

4.08亿元实现扭亏。但2024年受免票政策影响，前三季度营

收微降1.58%，净利润2.85亿元（同比-30.15%），客单价下

降成为短期拖累。长期看，二次消费占比提升（如索道、餐饮）

有望改善收入结构。

2.

3.

盈利能力与估值水平

公司毛利率维持在53.41%（2024Q3），显著高于行业均值。

当前动态PE约21.75倍，市净率1.79倍，低于峨眉山A（PE28.3）、

丽江股份（PE25.1）等同业，估值具备吸引力。

4.

四、风险因素与应对策略

1.主要风险点

季节性波动：游客量集中在春夏旺季，冬季收入占比不足

15%。

政策依赖：门票价格受政府指导（旺季230元/淡季150

元），提价空间有限。

自然灾害：极端天气可能影响景区运营，2022年因暴雨

导致闭园3天。

2.风险缓释措施

开发冰雪旅游、夜游项目，平衡季节性波动。

“”App

加速数字化转型，通过黄山旅游提升非门票收入占

比至60%。

投保景区综合责任险，分散自然灾害风险。

五、投资建议与策略

1.

短期机会

技术面显示股价处于11-12元区间震荡，筹码成本集中在11.56