企业金融长短期融资规划.pptx

1企业金融长短期融资规划

2大纲长期融资长期融资工具影响长期融资决策的因素短期融资营运资金的意义现金转换循环分析管理营运资金的策略

3企业筹措长期资金的管道日趋多元化，考量不同的资金需求、融资目的、所需金额、资金成本及其他因素，如何选择最有利的长期融资方式长期融资

4长期投资工具普通股特别股长期债券定期贷款可转换公司债租赁汇报人：WPS

5普通股股东是公司的所有人，有下列特质有限责任永久资金公司管理权享受经营成果剩余财产分配权普通股

6股东最大的风险损失即为其出资额，对公司风险不用承担无限的责任类似选择权：买权(CallOption)出资额?买入买权权利金损失有限，获利无限普通股-有限责任

7普通股为公司的基本资金来源除非公司清算解散，否则不能向公司取回投入的资金但投资者可以自由买卖股票以取回资金最先出现，最后离开对公司而言可视为最安全的资金来源普通股-永久资金

8在公司架构下，由股东选出董事，由董事会选出经理人来经营公司一般而言公司每年至少招开一次股东大会普通股有投票权，股东可以出席股东大会行使投票权实际上小股东投资股票多以获取投资报酬为目的普通股-公司管理权

9公司经营有利润，公司得分配股利给股东，但公司并未承诺必须分配股利公司经营之利润可用来支付利息、支付特别股股利，或者用来再投资普通股获利来源并非只有分配股利，股价上扬，亦即资本利得，也是重要获利来源普通股-享受经营成果

10公司债或特别股(后面会介绍)持有人较普通股持有人有优先受偿权普通股股东对公司资产的剩余价值享有按照持股比例分配的权利普通股股东通常享有优先购买公司新股的权利，称为优先认股权(PreemptiveRight)目的在保护现有股东，避免发行新股的时候，现有股东权益被稀释普通股-剩余财产分配权

11优点公司大多数在有盈余的状况下才考虑发放普通股股利，不用承担固定支出，较负债融资有弹性普通股没有固定到期日，不需偿还本金，只有清算时有剩余财产的分配权，对公司而言较安全受偿顺序在负债和特别股之后，对投资人来说，风险较负债和特别股高，所以提供的预期报酬率较高普通股融资的优缺点

12缺点普通股股东享有投票权，可以透过投票来介入公司的经营权公司若相信未来盈余将大幅成长，则发行普通股成本将高于债券融资获利要跟股东分享普通股融资的优缺点

13兼具普通股与债券的特性特别股有面额，领取固定股利特别股股利未发放完前不得发放普通股股利公司利润不足以支付特别股股利，能暂时停止发放特别股没有特定到期日特别股被称为混合证卷(HybridSecurity)特别股

14可依性质区分：依可否参加区分(参加权)依可否累积区分依可否回收区分依可否转换区分依可否投票区分特别股

15参加权(Participation)：指特别股股东享有与普通股股东一样可以参加公司剩余盈余分配的权利依参加权可分为：非参加特别股完全参加特别股部分参加特别股特别股-依可否参加区分

16不论公司盈余多寡，每年享有固定的特别股股利率例：非参加特别股固定股利率为10%，则特别股股东每年固定领有10%的特别股股利非参加特别股

17当普通股股利率特别股股利率，则特别股股东享有与普通股股东相同的股利率例：特别股固定股利率为10%，若公司当年度盈余高，支付普通股股利率为16%，则完全参加特别股股利率可增加为与普通股相同的16%完全参加特别股

18当普通股股利率特别股股利率，则特别股股东能参加分配到一定的股利率例：特别股固定股利率为10%，可参加分配到13%，若当年普通股股利率为16%，则特别股股利率则增加为13%部分参加特别股

19股利累积(Cumulative)：指公司当年度盈余不佳无法支付特别股股利时，将积欠的股利累积到下一期发放，而在积欠的特别股股利未支付前，不能支付普通股股利特别股-依可否累积区分

20假设公司已积欠两年特别股股利未发放，在第三年时公司有盈余可发放：一特别股股东持有特别股2,000股，面值10元，固定股利率为8%(非参加特别股)累积特别股股东第三年可获得：$10*2,000股*8%*3(累积前两年未发放)=$4,800特别股-依可否累积区分(例)

21累积与非累积股利分配表第一年第二年第三年非累积特别股股利00$1,600累积特别股股利00$4,800特别股-依可否累积区分(续)

22可回收特别股(RedeemablePreferredStock)公司于发行一段时间后可以按事先约定价格将其赎回特别股-依可否回收区分

23可转换特别股(ConvertiblePreferredStock)允许特别股股东在特定期间将特别股以特定价格转换为普通股的权利特别股-依可否转换区分

24一般特别股不具选举公司董事的权利若有投票权特别股，在公司持续一段时间皆未发行股利时，特别股股东会被赋予投