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基于杜邦分析法的五粮液盈利能力分析

◎纪元

摘 要：近年来，随着白酒行业竞争日益加剧以及二、五粮液企业简介及盈利能力分析

消费者需求逐步呈现多样化，白酒企业的发展面临着巨

（一）五粮液企业简介

大的压力。本文以白酒行业的代表企业五粮液为研究对

宜宾五粮液股份有限公司，简称五粮液，是一家

象，基于其2019—2023年的财务数据，利用杜邦分析

以白酒生产和销售为核心，涉足现代制造、现代包装、

法从净资产收益率、销售净利率、总资产周转率和权益

现代物流等领域的特大型国有企业集团。1998年，五

乘数等关键指标对五粮液的盈利能力进行综合分析，总

粮液酒厂改制，更名为“宜宾五粮液股份有限公司”，

结五粮液企业在市场推广效率、产品创新等方面存在的

由“五粮液集团公司”控股，简称“五粮液集团”。同

问题，并提出相应的增强五粮液企业盈利能力的建议。

年，五粮液在深交所上市，股票代码为000858，发行

关键词：杜邦分析法；盈利能力分析；财务分析

股票8000万股，发行价格为14.77元，募集了11.6亿

引言

元。五粮液作为白酒行业龙头企业，公司总部位于酒都

我国白酒文化历史悠久、底蕴深厚，白酒的市场宜宾。五粮液历史悠久，具有深厚的文化底蕴，其主导

需求相对稳定。五粮液作为白酒行业的龙头企业，面对产品“五粮液酒”，源于有着四千多年酿酒史的万里长

消费者多样化的需求以及同行业竞争者的挑战，为在激江第一城—四川省宜宾市，以高粱、大米、糯米、小

烈的市场竞争中保持核心竞争力，亟须增强企业的盈利麦、玉米五种精细谷物为原料，用古法工艺配方酿造而

能力。本文以五粮液为研究对象，基于杜邦分析法对其成，是世界上率先采用五种粮食进行酿造的烈性酒，同

2019—2023年的财务数据进行盈利能力分析，并与同时也是中国浓香型白酒的典型代表。公司始终坚持“稳

行业白酒企业进行比较，就五粮液经营过程中存在的问字当头、稳中求进、提质增效、多做贡献”的工作总

题提出措施，以期为同行业其他白酒企业提供经验借鉴。基调，围绕产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代

一、杜邦分析法概述四个方面精准发力，企业发展迈上新台阶。2023年，

杜邦分析法又称杜邦财务分析体系，是利用各主公司实现营业总收入832.72亿元，同比增长12.58%；

要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况和经济实现归属于上市公司股东的净利润302.11亿元，同比

效益进行综合分析评价的方法。[1]杜邦分析法的核心思增长13.19%。但与同行业相比，五粮液仍然与之有差

想是将企业的净资产收益率分解为销售净利率、总资产距。本文基于2019年至2023公开的财务报表数据，

周转率和权益乘数的乘积，通过对各个财务指标之间的计算出企业的净资产收益率、销售净利率、总资产周

关系进行分析，从而更加综合地衡量企业的