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证券研究报告

基金研究|专题报告

海外Smart产品借鉴

2025年04月18日

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证券研究报告

|报告要点

美国SmartBeta市场自2005年以来高速增长，整体规模从2005年的599亿美元快速扩容至

2024年的2.5万亿美元，复合增速达22%。从策略演变看，传统因子持续主导市场，成长、

价值、红利三大经典策略始终占据核心地位。前20只产品持续占据48%-50%市场份额，形成

半垄断格局。本文主要探究美国规模靠前的Smart产品具体如何运作，并且对比分析了红利、

质量、低波、现金流策略的区别。

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2025年04月18日

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专题报告

海外Smart产品借鉴

美国Smart产品市场格局

相关报告美国SmartBeta市场自2005年以来高速增长，整体规模从2005年的599亿美元

1、《恒生消费ETF（159699）投资价值分析

快速扩容至2024年的2.5万亿美元，复合增速达22%。从策略演变看，传统因子

——聚焦泛消费港股龙头，兼顾防御和成

长》2025.03.28持续主导市场，成长、价值、红利三大经典策略始终占据核心地位。美国Smart

2、《华商基金王毅文：产业演进视角投资成Beta市场集中度较高，前20只产品持续占据48%-50%份额，形成半垄断格局。这

长股——基金经理画像系列》2025.03.21

种集中度主要源自规模产品的流动性和成本优势，驱使资金持续向贝莱德、先锋

基金等头部机构聚拢。

成长价值类策略

策略方面，CRSP成长/价值指数采用多因子分层组合，成长部分除长期盈利能力外

还加入了资产效率相关因子；价值因子偏向现金流稳定性，并通过因子加权生成

最终评分，强调因子间的动态平衡。指数对成长和价格个股严格划分，避免中间区

域的模糊性。配置方面，CRSP成长指数对高增长科技股有较强偏好，持股集中度

较高。

红利质量类策略

SPU.S.DividendGrowers指数聚焦股息持续增长能力，要求成分股连续10年