并购商誉减值投资者情绪变动与股价崩盘风险.pdf

摘要：近十年多轮的并购重组浪潮后，我国资本市场中超过半数上市公司形成了大量的商誉资产。

后续减值的计提对企业和投资者是不可忽视的风险。商誉减值作为一种负面信息，流入市场中将引起

公司股价波动。本文选取我国2014-2018年A股市场非金融上市公司为样本，通过多元回归分析，发

现并购商誉减值会加剧个股股价崩盘风险，且两者间的作用关系主要存在于投资者情绪波动较大的公

司中。研究验证了并购商誉减值与股价崩盘风险间的价值相关性，并分析了投资者情绪在其中的作用。

关键词：商誉减值；股价崩盘风险；并购重组；投资者情绪

第一章引言

并购重组是现代资本市场资源配置的重要手段，是