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江钻公司(0852)财务报务分析

一、公司业务概览

主要生产牙轮钻头、钻头、工程钻头、石油机械及钻采配件等。我国

生产石油钻探用钻头的三大厂家之一。主导产品牙轮钻头是石油勘探开采的主

要钻井工具。目前拥有年产30000只牙轮钻头、1000只石钻头和9000片金

刚石复合片的生产能力。目前公司经营范围正向计算机、激光、生物工程、新材料等技术的开

发研制方面拓展，以形成新的利润增长点。

二、短期流动性评价比率

税项2000末期1999末期1998末期

应收帐款周转率（次）2.601.902.82

货存周转率（次）1.09.78.95

固定资产周转率（次）1.35.901.22

股东权益周转率（次）.65.45.69

总资产周转率（次）5.7612.7752.47

价值评估

公司属于机械行业，但产品较为特殊，主导产品牙轮钻头是油田钻井作

业的重要工具。目前，国内除了江钻外，仅还有石油机械总厂和

江西宜春第一机械厂两家企业生产同类产品。全球石油钻头生产企业主要集中

在，有规模的也仅五家。石油钻头制造业具有密集、技术密集和高风

险、高效益等特点。江钻自1982年以来，先后从引进了先进的三牙轮

钻头、石钻头、粉末冶金及人造石复合片制造技术，并引进了一批当

今世界先进水平的数控加工单元、柔性生产线等设备，经过多年的吸收，

使企业的石油钻头制造技术已与国际水平接近。在超硬材料、石制品、锻

造、热处理和精密模具加工等方面均位于亚洲领先水平。

江钻在国内中无论是技术、设备、科研、生产、销售，还是企业

管理都始终处于领先地位，而且经过前两年的技术改造和对国内另一同

行业企业??宝升钻井工具的兼并，优势地位还在不断上升，国内

市场占有率已达65%以上；在国际上公司第三位，目前虽然在产品性能上

与国际先进水平相比略有差距，但其价格却远低于国外同类产品。就是说江钻

的产品在性价比上有明显的优势，正是因此在国内除一些特别的场合，江

钻的产品基本能满足要求，产品在国内市场的地位相当稳固。

目前公司在二级市场市盈率为43倍左右，低于深沪两市50倍的平均水

低估。

预测

2000年主营业务收入、营业利润、净利润，分别比上年增长了53%、63%和

32%，公司业绩的大幅提高主要得益于：1.公司技术改造的完成，实际生产能

力由技术改造前的18000只提升到30000只，生产周期缩短50％以上,生产的最

小批量由50只减少到2－5只,产品品种由每月8－10种增加到30－50种,生产方

式基本适应了批量小、品种多、变化快的市场需求，使公司的市场占有率大幅

提高；2.国际原油价格经过后暴涨，国内开采量也随原油价

格的变化在经过收缩后去年急剧增加。

从石油天然气开发的发展历程看，我国的石油开采已进入稳定阶段，天然气的开发利用还处

于初级阶段，将进入高速发展阶段。国家有关部门提供的预测显示，未来几年我国石油的产量

将基本保持稳定