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固收专题报告/证券研究报告

内容目录

1继续买入5

1.1本周市场表现如何？5

1.2理财和其他产品买盘力量稳定6

1.3短端比价略有优势8

1.4距离前低还有多远？9

1.5信用买什么？10

2一级发行：非金信用债净融资转正12

2.1城投债：净融资250.6亿元15

2.2产业债：净融资506.7亿元18

2.3金融债：净融资额回正21

3二级成交：总交易量较上周增加22

3.1城投债：成交规模增加，3年以上折价成交占比较高22

3.2产业债：成交规模增加，成交期限持平24

3.3二永债：日均成交规模上升，成交期限拉长25

4收益率与利差：收益率和利差全面下行25

5风险提示30

图表目录

图1.本周收益率变动5

图2.本周信用利差变动5

图3.信用债收益率变动5

图4.信用利差变动5

图5.信用收益率和利差变动6

图6.银行间信用债买入量变动情况（日度）7

图7.保险对银行间信用债的净买入情况7

图8.基金对银行间信用债的净买入情况7

图9.理财对银行间信用债的净买入情况7

图10.其他产品对银行间信用债的净买入情况7

图11.银行理财规模存续规模8

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2

固收专题报告/证券研究报告

图12.银行理财规模变动的季节性较强8

图13.1年期二级资本债与中票比价8

图14.5年期二级资本债与中票比价8

图15.1年期城投债与中票比价9

图16.5年期城投债与中票比价9

图17.信用债收益率相比2024/8/5的变动9

图18.信用利差相比2024/8/5变动9

图19.AA(2)城投债信用利差走势10

图20.AAA城投债信用利差走势10

图21.2022年和2025年R001走势10

图22.信用债收益率曲线分布11

图23.城投债行权收益率2.4%以上分主体、分期限分布11

图24.产业债行权收益率2.4%以上分主体、分期限分布12

图25.非金信用