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策略定期报告

内容目录

1.近期权益市场重要交易特征梳理4

2.内部因素：政策发力支撑一季度经济回暖，二季度能否进一步增长修复仍需观察21

3.外部因素：川普政府对等关税落地，全球资本市场恐慌情绪达至高位23

3.1.特朗普对华“极限施压”多国博弈加剧，滞胀风险下全球经济格局加速分化...23

3.2.美国3月CPI大幅降温，能源与核心服务端运输服务下滑拖缓整体通胀23

3.3.美国3月PPI大幅下滑，能源与食品成本大幅下行25

图表目录

本周美股收涨，欧股、港股收跌5

本周高估值指数相对跑赢5

本周主要指数涨跌幅一览6

本周涨幅居前或跌幅居前的细分板块6

本周万得全A换手率和成交额小幅回升6

本周主流宽基基金ETF普遍获得资金净流入6

本周一和周二沪深300EETF获得大规模净流入7

中美关税争端仍在持续升级，中美双边关税都已经上升至100%以上7

关税冲击后本周大类资产表现8

美联储历史上加息周期结束后全球迎来金融危机冲击8

2025年至今A股市行情回顾8

4月7日指数单日跌幅接近2015年以来的记录，仅次于2020年2月9

2018年中美贸易摩擦逐步升级，市场同步下跌9

2018年A股下跌归因分析10

当前美国经济比2018年明显走弱，而国内经济则是底部企稳10

黄金坑经典案例一：2013年6月钱荒，流动性宽松后市场迅速修复11

黄金坑经典案例二：2016年1月两次熔断，供改出台后市场缓慢修复11

黄金坑经典案例三：2020年2月疫情冲击，政策宽松后情绪逐步修复11

科技板块交易热度较2月有所下降，当前交易额占比为33.4%12

科技板块交易热度较2月有所下降，当前交易额占比为33.4%12

科技成长的“N”字型投资框架13

宁德时代与中芯国际行情对比图（横轴为起点开始计算的交易日数量）14

中国IC产业自主化率与新能源车渗透率历程对比（%）14

新能源车板块行情在渗透率爆发之后快速上行14

半导体营收同比、半导体ROE（TTM）以及半导体净利润同比变化15

高切低行情开始以来，高切低跟踪指标从高位逐步回落15

社融结构中政府融资的拉动作用仍在增强16

1-2月央地财政支出增速差回落16

近一周中美利差扩大17

10年期美债收益率震荡上行17

本周美元指数持续震荡下行17