百龙创园健康添加剂龙头,产能释放加速成长.docxVIP

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内容目录

功能糖领军企业,产能扩张带来高成长 4

产品矩阵多元化,满足健康化需求 4

股权结构稳定,高管经验丰富 5

盈利能力保持行业前列,25年新产能带来业绩弹性 6

新兴行业发展潜力较大,技术壁垒为主要竞争要素 7

膳食纤维:产业蓬勃发展,供需保持紧平衡 7

阿洛酮糖:新型天然代糖空间较大,国内审批成后续亮点 10

益生元:全球增速稳定,品类分布均匀 12

产能扩张带来业绩增量,下游需求稳定性较强 13

高毛利产品占比提升,盈利水平持续优化 13

产能持续快速扩张,有望收入利润双高增 14

下游客户粘性较高,合作深化有望带来增量 16

盈利预测 17

风险提示 19

图表目录

图1:百龙创园发展历程及历史业绩表现 4

图2:公司股权穿透图(截至2025年4月12日) 5

图3:2016-2024年公司营业收入(亿元)及同比增速 6

图4:2016-2024年公司归母净利润(亿元)及同比增速 6

图5:2016-2024Q3分产品收入及增速 7

图6:2016-2023年分市场收入及增速 7

图7:2016-2024Q3公司毛利率及净利率 7

图8:2016-2024Q3研发、销售及管理费用率 7

图9:2019-2030E全球中国膳食纤维收入及增长率 8

图10:全球主要地区膳食纤维产量(吨) 8

图11:全球膳食纤维产能利用率 8

图12:全球市场膳食纤维价格趋势(美元/吨) 8

图13:全球不同类型膳食纤维销售额(百万美元) 9

图14:全球抗性糊精市场销售额及增长率(百万美元) 9

图15:全球抗性糊精产能区域分布占比情况 10

图16:2021年全球前三企业膳食纤维厂商产量占比情况 10

图17:常见代糖种类、甜度、卡路里、稳定性及安全性 11

图18:全球阿洛酮糖市场规模(百万美元) 12

图19:2015-2026年全球及中国益生元行业产值情况 13

图20:2015-2026年全球及中国益生元行业产量情况 13

请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明图21:2021年全球益生元产量市场份额 13

请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明

图22:2016-2024Q3公司分产品收入比重 13

图23:2016-2024Q3公司分产品收入增速 13

图24:2016-2023年公司分产品毛利率 14

图25:2016-2023年公司分产品吨价(元/吨) 14

图26:2016-2024Q3公司原材料吨价(元/吨) 14

图27:2016-2024Q3公司原材料采购量(吨) 14

图28:2016-2023年公司分产品销量(吨) 15

图29:2016-2023年公司分产品产销率 15

图30:前五大客户销售收入占比 16

图31:国内外收入比例及毛利率 16

图32:百龙创园PE(TTM) 18

表1:公司产品类别、功效及应用场景 5

表2:公司高管职位及简介 6

表3:国内鼓励膳食纤维产业发展相关政策 7

表4:膳食纤维全球不同应用销售额增速(CAGR)2019VS2023VS2030(百万美元) 9

表5:聚葡萄糖和抗性糊精对比 9

表6:各国征收糖税情况梳理 10

表7:中国关于减糖控糖政策汇总 11

表8:不同天然代糖性能对比 11

表9:各公司阿洛酮糖产能项目一览 12

表10:公司上市以来扩产项目汇总 15

表11:2020年度前五大客户情况 16

表12:下游主要客户简介 17

表13:盈利预测表 18

表14:相对估值法(截至2025年4月13日) 19

请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明功能糖领军企业,产能扩张带来高成长

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国内功能糖龙头企业,多品类功能性配料供应商。百龙创园成立于2005年12月,2021年登陆上交所A股主板市场,目前在青岛和泰国设立子公司。公司是全球主要的益生元、膳食纤维和阿洛酮糖生产商之一,2006年设立之初以生产销售麦芽糖醇产品为主,2007-2014年逐渐确立以淀粉糖(醇)和益生元系列为主的产品体系,2015年公司推出自主研发的膳食纤维系列(抗性糊精和聚葡萄糖),2019年推出新品阿洛酮糖,开启第三增长曲线。公司近年逐渐强化研发优势,提高中高端产品占比,为下游食品、饮料、乳制品、保健品等企业提供优质定制化服务,是行业内少数能够多品种规模化生产、全方位满足客户多样性需求的供应商之一。根据公司披露

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