A股TTM全动态估值全景扫描：A股估值收敛，部分内需行业估值扩张.docx

西部证券

西部证券

索引

索引

内容目录

一、本周估值概览 4

二、本周A股估值详情 5

本周A股总体估值收敛 5

创业板PE（TTM）收缩幅度高于主板和科创板 6

算力基建剔除运营商/资源类的相对估值扩张 7

大类板块估值水平 8

一级行业估值水平 9

ERP与股债收益差 13

三、风险提示 14

图表目录

图1：A股总体PE（TTM） 5

图2：A股总体PB（LF） 5

图3：A股总体重点公司全动态PE 5

图4：主板PE（TTM） 6

图5：主板PB（LF） 6

图6：创业板PE（TTM） 6

图7：创业板PB（LF） 6

图8：科创板PE（TTM） 7

图9：科创板PB（LF） 7

图10：相对PE（TTM）：资源类/A股非金融 7

图11：相对PB（LF）：资源类/A股非金融 7

图12：大类行业估值（PE） 8

图13：大类行业相对A股总体估值（PE） 8

图14：大类行业估值（PB） 8

图15：大类行业相对A股总体估值（PB） 8

图16：大类行业估值（PB） 9

图17：大类行业相对A股总体估值（PB） 9

图18：一级行业估值（PE） 9

图19：一级行业相对A股总体估值（PE） 10

图20：一级行业估值（PB） 10

图21：一级行业相对A股总体估值（PB） 11

图22：一级行业估值（全动态PE） 11

图23：一级行业相对A股总体估值（全动态PE） 12

西部证券图24：一级行业PB-ROE分位数 12

西部证券

图25：一级行业全动态估值与业绩增速 13

图26：A股非金融ERP与股债收益差 13

图27：A股非金融重点公司全动态ERP 14

表1：本周估值概览 4

西部证券

西部证券

一、本周估值概览

本周市场面临关税冲击，A股总体估值收敛，部分内需行业估值逆势扩张。本周农林牧渔领涨，主要受益于贸易摩擦带来的海外供给收缩和涨价预期，且行业PE和PB分位数均较低，安全边际较高。其他内需板块也可博弈扩内需政策加码，但商贸零售PE分位数偏高，食品饮料相对A股总体PB也不低，可能更适合等待超预期扩内需政策落地进行右侧交易。

资料来源：西部证券表1：本周估值概览

资料来源：

西部证券

， 研发中心注：截止本周五收盘估值单位：倍

西部证券

西部证券

二、本周A股估值详情

本周A股总体估值收敛

A股总体PE（TTM）从上周的18.40倍降至本周的17.69倍，PB（LF）从上周的1.56

倍降至本周的1.50倍。

资料来源：资料来源：西部证券西部证券图1：A股总体PE（TTM） 图2：A股总体PB（LF）

资料来源：

资料来源：

西部证券

西部证券

， 研发中心注：截止本周五收盘单位：倍 ， 研发中心注：截止本周五收盘单位：倍

A股总体重点公司全动态PE从上周的12.32倍降至本周的11.99倍。

（注：重点公司指评级机构家数大于等于5的个股，下同。）

资料来源：西部证券图3：A股总体重点公司全动态PE

资料来源：

西部证券

研发中心注：截止本周五收盘单位：倍

创业板PE（TTM）收缩幅度高于主板和科创板

主板PE（TTM）从上周的15.39倍降至本周的14.85倍，PB（LF）从上周的1.36倍降

至本周的1.31倍。

图4：主板PE（TTM） 图5：主板PB（LF）

， 研发中心注：截止本周五收盘单位：倍

， 研发中心注：截止本周五收盘单位：倍

资料来源：西部证券创业板PE（TTM）从上周的55.41倍降至本周的51.59倍，PB（LF）从上周的3.33倍

资料来源：

西部证券

降至本周的3.09倍。

图6：创业板PE（TTM） 图7：创业板PB（LF）

， 研发中心注：截止本周五收盘单位：倍

， 研发中心注：截止本周五收盘单位：倍

科创板PE（TTM）从上周的163.97倍降至本周的160.49倍，PB（LF）从上周的3.94

倍降至本周的3.85倍。

图8：科创板PE（TTM） 图9：科创板PB（LF）

， 研发中心注：截止本周五收盘单位：倍

， 研发中心注：截止本周五收盘单位：倍

资料来源：西部证券算力基建剔除运营商/资源类的相对估值扩张

资料来源：

西部证券

算力基建剔除运营商/资源类的相对PE（TTM）从上周的4.08倍升至本周的4.17倍，相

对PB（LF）从上周的3.56