传媒行业月报：政策指引提振消费，关注游戏、广告、国有出版主线.docxVIP

请阅读最后一页各项声明

请阅读最后一页各项声明

内容目录

投资建议 5

行情回顾 5

行情回顾 5

估值水平 7

行业要闻 7

行业月度数据 9

电影市场 9

影视剧市场 11

综艺节目市场 12

游戏市场 12

广告市场 15

豫股专栏 15

河南省传媒上市公司走势与公告 15

河南省传媒产业要闻 16

风险提示 16

图表目录

图1：2025年3月14日-4月11日A股主要板块涨跌幅（%） 6

图2：中信传媒板块PE（截至2025年4月11日） 7

图3：国内电影市场票房情况（亿元） 9

图4：国内电影市场观影人次情况（亿人） 9

图5：国内电影市场放映场次情况（万场） 9

图6：国内电影市场平均票价情况（元）（含服务费） 9

图7：国内电影市场上座率 10

图8：国内电影市场放映影片数 10

图9：国内游戏市场实际销售收入 13

图10：国内客户端游戏市场实际销售收入 13

图11：国内移动游戏市场实际销售收入 13

图12：中国自主研发网络游戏海外市场收入 13

图13：游戏版号发放情况 14

图14：2025年3月中国手游收入TOP30 14

图15：2025年3月中国手游发行商收入TOP30 14

图16：2024年分媒体广告花费同比变化 15

图17：2024年广告市场整体TOP10行业花费变化 15

表1：2025年3月14日-4月11日中信传媒行业二级与三级子板块涨跌幅 6

表2：2025年3月14日-4月11日传媒板块个股涨跌幅TOP10 6

表3：2025年3月影片票房情况 10

表4：2025年4月部分上映电影档期 10

表5：2025年3月院线数据（不含服务费） 11

表6：2025年3月影投数据（不含服务费） 11

表7：2025年3月电视剧/网剧全网正片播放量 12

表8：2025年3月电视综艺/网络综艺全网正片播放量市占率 12

请阅读最后一页各项声明表9：手机游戏排行榜（2025年4月13日） 15

请阅读最后一页各项声明

请阅读最后一页各项声明

请阅读最后一页各项声明

投资建议

建议关注游戏板块，从近期变化来看，国内游戏产业受中美关税的影响相对比较小，后续有望迎来估值修复。根据WTO的《电子商务暂停令》（E-commerceMoratorium）规定，WTO成员国对于包括软件、数字电影、游戏等非实体的跨境数字产品暂时不征收关税，该项政策自1998年起每两年延长此一次，在2024年的第13届部长级会议上，WTO再次延长该项政策至

2026年3月。从目前国内游戏市场表现来看，玩家需求强劲，2024年国内游戏市场规模、用户规模、ARPU值均创新高。在政策端，版号发放数量持续宽松，2025Q1共发放国产游戏版号362款，同比增加约8.7%，国家以及地方政府多次在重要政策文件中提及游戏、电子竞技产业在文化传播宣传、科技创新赋能层面的重要价值。

在消费方面，建议关注广告市场的顺周期变化。随着国务院《提振消费专项行动方案》的指引以及各省市提振消费细则的出台，预计鼓励消费将持续成为国内政策长期重点方向，消费品类客户通常能够保持较为稳定的投放需求，随着中央及地方政府刺激消费政策的出台，广告市场的投放需求或将持续回升。此外，建议关注IP与衍生品的结合带来的IP经济的高景气度，优质IP受众群体广、消费能力强，在年轻人群体“悦己”消费心态下有望实现IP价值的大幅提升。

建议关注国有出版公司的高股息和防御性价值带来的长期收益。国有出版公司业绩表现稳定、货币资金以及未分配利润规模较大、经营风险小，高比例分红具有持续性，叠加估值长期处于低位带来了长期稳定的股息收益，部分公司近三年平均股息率可达到6%以上。同时基于最新的所得税免征政策，预计国有出版公司2025Q1业绩将有较大幅度的向上弹性。

AI层面建议关注大模型迭代带来的性能提升和成本下降，AI陪伴、AI游戏、AI教育等垂直应用领域有望实现更多AI应用的落地。

建议关注：恺英网络、吉比特、三七互娱、分众传媒、芒果超媒、万达电影、光线传媒、中国电影、中原传媒。

行情回顾

行情回顾

2025年3月14日-4月11日之间，传媒板块下跌12.20%，同期上证指数、沪深300、创业板指数分别下跌3.59%、4.12%、11.06%，传媒板块分别跑输8.61pct、8.08pct、1.14pct。在同期全行业涨跌幅排名中，传媒板块排在第28名