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止跌回稳成效持续显现，需要政策的进一步巩固 2
止跌回稳成效持续显现，需要政策的进一步巩固 2
行业到位资金降幅保持低位 4
投资降幅小幅扩大，新开工降幅显著收窄 5
投资降幅小幅扩大，一二线土地市场保持高溢价率 5
新开工与竣工降幅均收窄 6
投资建议：地产支持性政策力度有望提升，看好板块配置价值 6
止跌回稳成效持续显现，但仍需进一步巩固
止跌回稳成效持续显现，但仍需进一步巩固
销售降幅明显收窄，止跌回稳成效持续显现。2025年1-3月全国商品房销售面积21869万方，同比下降3.0%，
降幅较1-2月收窄2.1个百分点；其中3月销售面积11123万方，同比下降0.9%，降幅较1-2月收窄4.2个百分
点。1-3月商品房销售金额20798亿元，同比下降2.1%，降幅较1-2月收窄0.5个百分点；其中3月销售金额
10539亿元，同比下降1.6%，降幅较1-2月收窄1.0个百分点。
图表1：商品房销售面积和销售金额累计同比 图表2：商品房销售面积当月同比
110.00
90.00
70.00
50.00
30.00
10.00
-10.00
-30.00
-50.00
商品房销售面积:累计同比（%） 商品房销售额:累计同比（%）
30,000
25,000
20,000
15,000
10,000
5,000
19/0919/1220/03
19/09
19/12
20/03
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24/03
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24/12
25/03
商品房销售面积:当月值（万平） 商品房销售面积:当月同比（%）
90.0
70.0
50.0
30.0
10.0
(10.0)
(30.0)
19/0919/12
19/09
19/12
20/03
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24/06
24/09
24/12
25/03
统计局， 统计局，
房价跌幅收窄，环比上涨城市数量增多。3月70个大中城市新建商品住宅价格环比下降0.1%，降幅较2
月持平；3月份70城中新建商品住宅价格环比上涨的城市有24个，较2月份增加6个。3月70个大中城市二
手住宅价格环比下降0.2%，降幅较2月收窄0.1个百分点；3月份70城中二手住宅价格环比上涨的城市有10
个，较2月份增加7个。
图表3：商品房销售金额当月同比 图表4：70大中城市新建及二手住宅价格指数
30000
25000
20000
商品房销售额:当月值（亿元） 商品房销售额:当月同比（%）
130.0
110.0
90.0
70.0
115
110
105
70个大中城市新建住宅价格指数 70个大中城市二手住宅价格指数
15000
10000
5000
0
50.0
30.0
10.0
(10.0)
(30.0)
19/0919/12
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25/03
100 102.2
95
90
89.3
2019-032019-062019-09
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2024-12
2025-03
统计局， 计局，；注：以2019年1月价格为基
数100
图表5：新建商品住宅价格环比涨跌及持平城市个数 图表6：二手住宅价格环比涨跌及持平城市个数
新房价格环比上涨城市个数新房价格环比持平城市个数
新房价格环比下跌城市个数
70
60
50
40
30
20
10
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2019-0
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