积极应对所谓“对等关税”解读：分析特朗普组合的政策套利行为.docxVIP

证券研究报告

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图1：特朗普在第一轮总统任期内的收益

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国信策略团队在2024年8月8日研究报告《策略专题-解析“特朗普组合”》中，揭示了特朗普的投资行为与其公开言论之间存在密切联系，通过调整持仓并结合社交媒体发声来影响市场并从中获利。例如，特朗普在2020年4月至6月期间频繁发布支持欧洲经济复苏的言论，同时大量买入挂钩欧洲市场的ETF（如JPMorganBetaBuildersEuropeETF），并在持仓期间获得18的收益率后，于下半年清仓并转而批评欧洲，显示出其言论与交易行为的协同性。此外，他在2017-2021年任内多次高调赞扬美股表现，同时增持

标普500指数基金，而2023年竞选时又突然将68的仓位转向红利增长指数，并公开强调高股息策略，进一步印证了其言论对自身资产配置的引导作用。

在债券和行业层面，特朗普的言论同样与持仓变动高度相关。他曾在2024年7月呼吁“大幅降低利率”，并抨击高通胀对美国的负面影响，而此前其投资组合中国债占比显著提升，反映出其对利率政策的预期押注。此外，他对特定行业的评论直接引发市场波动，例如指责达美航空导致其股价暴跌10，而私人监狱

板块则因其选举形势利好而上涨近50。这些案例表明，特朗普通过公开言论制造市场扰动，并利用提前布局的仓位获利