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- 2025-04-25 发布于新疆
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内容目录
“巨石”之后，转债宜徐徐图之 5
风险提示 10
信息披露 11
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图表目录
图1：单日净申购规模来看，在关税影响之前，转债ETF已出现阶段性赎回情况（亿元） 5
图2：上交所分机构转债持有情况（亿元） 5
图3：深交所分机构转债持有情况（亿元） 5
图4：沪深300/国证2000指数表现差异逐步收敛 6
图5：截至4月12日转债业绩披露情况（亿元） 6
图6：转债发行规模及平均股东配售比例情况 7
图7：转债公告强赎/不强赎对应余额情况（亿元） 7
图8：中方及美方对关税政策变化 7
图9：关税事件后，政策端对市场推出多项救市公告 8
图10：近期部分指数关联ETF规模变动情况 8
图11：转债/正股定基指数及相对性价比变化情况 9
图12：当前主要平价区间转债溢价率及价格修复情况（%，元） 9
图13：分行业指数及估值表现情况 9
图14：转债新券上市规模及上市首日平均涨跌幅表现 9
“巨石”之后，转债宜徐徐图之
若抛开关税问题对转债的影响，转债本应迎接逐步平静的4月。
1、从上交/深交所机构对转债持有规模，以及转债ETF的申购赎回数据来看，本身转债就处在负债端逐步降仓位的过程，主要原因或在于业绩期配置端相对保守的态度与考量。一方面，回顾2月以来可转债ETF产品申购赎回情况，2月中下旬已出现单日4亿元以上规模回落情况，同时三月中旬及4月初亦出现单日10亿元以上规模回落情况。同时，从上交所/深交所披露的可转债分机构持有情况来看，公募、保险等机构转债持有规模亦出现一定程度回落。
图1：单日净申购规模来看，在关税影响之前，转债ETF已出现阶段性赎回情况（亿元）
博时可转债ETF
博时可转债ETF
海富通上证可转债ETF
可转债等权（右轴）
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，所
图2：上交所分机构转债持有情况（亿元） 图3：深交所分机构转债持有情况（亿元）
202412 202501 202502 2025032000
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QFII、
QFII、RQFII
保险机构财务公司公募基金
基金资管计划其他专业机构
企业年金社会保障基金
私募基金
信托机构
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QFIIRQFII保险机构基金基金专户其他专业机构企业年金券商集合理财券商自营社保基金信托机构
QFIIRQFII
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自然人投资者
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，所 ，所
2、权益市场本身有一定风格切换，成长板块短期见顶，市场有向价值板块切换的迹象。具体而言，从风格指数来看，随着企业逐步披露定期业绩报告，风格
指数表现上，沪深300指数与国证2000指数今年以来表现逐步收敛。另一方面，从行业表现差异来看，在部分行业出现价格、需求等修复趋势后，板块亦给出较好反馈。
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图4：沪深300/国证2000指数表现差异逐步收敛
沪深300
沪深300
国证2000
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