固定收益点评：土储专项债，空间多大，影响几何？.docxVIP

内容目录

2025年土地储备专项债发行重启，但节奏偏慢 3

土地储备专项债的前世今生 5

何为土地储备 5

土地储备融资模式演变 5

本轮土储专项债有何不同？ 8

上轮土储专项债发行概览 10

2025年土储专项债规模估算 12

土储专项债重启影响如何？ 13

风险提示 15

图表目录

图表1：2025年以来发行的投向土储项目的新增专项债 3

图表2：关于保障房的政策表述 4

图表3：土地储备流程 5

图表4：2010-2023年我国土地财政情况 6

图表5：我国土地储备资金来源演变 7

图表6：我国历年土地储备政策文件及要求（部分） 8

图表7：2025年以来土储专项债与上一轮的用途存在差异 9

图表8：2018年专项债用途分布 10

图表9：2019年专项债用途分布 10

图表10：2017-2024年我国土地储备专项债发行情况 10

图表11：2017-2023年土储专项债发行期限分布 11

图表12：2017-2023年各省、自治区、直辖市发行土储专项债情况（亿元） 11

图表13：存量土地建筑面积估计 13

图表14：2021年-2024年各类房企拿地后开工率对比 14

图表15：2025年以来新增专项债发行节奏中性偏慢 14

2025年土地储备专