林洋能源智能电表%26储能出海开拓，光伏电站稳步前行.docxVIP

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内容目录

“智能、储能、新能源”三足鼎立，海内外市场合纵连横 4

智能电网行业领头羊，“智能、储能、新能源”三力托举 4

股权结构集中稳定，股权激励有助长足发展 5

经营业绩稳中有升，高盈利高分红提振信心 6

智能电表稳定增长，全球布局成效显著 8

智能电表行业分析 8

智能电网建设推动智能电表需求增长 8

政策推动智能电表产品创新 9

全球市场布局下智能电表需求潜力较大 9

林洋能源智能电表业务分析 11

林洋能源产品多元化与技术领先，业务协同优势显著 11

全球布局深入，本地化策略成效显著 12

欧洲市场深入耕耘，高端合作成果显著 13

积极布局光伏产业链多环节，上下游资源丰富 13

行业层面：产业政策利好，光伏行业进入稳步增长阶段 13

业务层面：深耕光伏产业链多年，上下游协同发展 14

电场运维：运维容量稳步增长，盈利能力领先同行 14

光伏EPC业务：深耕央国企大客户/积极出海 15

TOPcon：新兴技术前景良好，公司产能逐渐释放 15

公司层面：林洋能源有望持续发展 16

布局储能全产业链，落地加速订单充沛 16

行业层面：电力系统调节的主要举措，政策加持下储能行业发展迅猛 16

业务层面：布局储能全产业链，上下游紧密合作 17

公司层面：储能订单加速落地，海外实施“3+2”战略 18

盈利预测 18

盈利预测 18

5.2.估值 19

风险提示 19

图表目录

图1：智能电表发家，“智能、储能、新能源”道路明确 4

图2：公司产品矩阵丰富 5

图3：公司股权结构稳定 6

图4：2024Q1-3公司实现营收51.66亿元，同比增长8.76? 6

图5：2024Q1-3公司实现归母净利润9.10亿元，同比增长6.95? 6

图6：2024H1公司智能电表、储能、光伏EPC业务合计占营收比例达82? 7

请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明图7：智能电表业务业绩平稳，储能业务发展波动剧烈，光伏发电业务呈下降趋势，光伏

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EPC业务拓展迅速 7

图8：公司整体盈利水平保持稳定，且处于较高水平 7

图9：分业务毛利率相对稳定，智能电表与光伏发电业务毛利率强劲 7

图10：连续高分红彰显信心 8

图11：2024年9月18日实施股息率4.38?，居仪器仪表行业第二 8

图12：公司控费能力优秀 8

图13：公司资产负债率下降至较低水平 8

图14：2024年南网招标金额增长迅猛 9

图15：林洋能源中标金额及市占率稳定（市占率为林洋能源中标金额占对应招标金额的比重） 9

图16：智能电表海关出口金额变化趋势（亿元） 10

图17：2024年1-11月中国电表出口至部分欧洲国家金额 10

图18：林洋能源智能电表产品分类 11

图19：公司智能电表领域技术创新时间轴 12

图20：林洋能源研发投入变动趋势 12

图21：林洋能源电表出海金额近三年稳步增长 13

图22：光伏装机量呈高速增长态势 14

图23：预计2025年我国光伏装机量有277GW的空间 14

图24：围绕光伏产业链多环节布局 14

图25：智能化运维规模持续扩大 14

图26：光伏电站发电量自2023年开始降低，自持电站运营业务转向“开发+EPC/BT+运维”合作模式 14

图27：光伏发电业务维持70?左右的高毛利水平 15

图28：电价市场化改革，算术平均含税电价波动下降 15

图29：公司EPC业务毛利率相对较高 15

图30：5年内TOPCon仍是N型主流技术 16

图31：储能行业有望迎来高速发展 17

图32：“储能系统集成解决方案 17

图33：林洋能源盈利预测 19

表1：三大板块发展迅速，业务格局基本成型 5

表2：公司合计回购1895万股，摊销7047万元 6

表3：智能电表海关出口金额（亿元） 10

表4：林洋能源全球布局情况 12

表5：双轮驱动发展战略立体服务 18

表6：可比公司PE估值（估值为一致预测，截至时间为2025年4月15日） 19

请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明“智能、储能、新能源”三足鼎立，海内外市场合纵连横

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智能电网行业领头羊，“智能、储能、新能源”三力托举

从智能电表生根成为行业领袖，“智能、储能、新能源”道路明确。（1）成立：公司前身为1995年创立