深圳国际2024年年报点评：华南物流园增值添利，高比例分红回报股东.pdfVIP

深圳国际（0152.HK）2024年年报点评

1深圳国际城市配套开发运营国企力量

致力于成为国内领先的城市基础设施开发商和运营服务商、智能交通物流产业的建设者

和促进者。深圳国际是一家于百慕达注册并在香港联合交易所主板上市的红筹公司，是深圳

市属直管企业中唯一一家整体境外上市公司，也是唯一一家以收费公路、物流、港口及大环

保为主业的国有产业集团，公司以“城市配套开发运营国企力量”为定位，以粤港澳大湾区、

长三角和京津冀经济带为主要战略区域。

公司实际控制人是深圳市国资委，利安人寿举牌。截止2024年12月31日，Ultrarich

InternationalLimited直接持有共10.58亿股公司的普通股，占公司已发行股份约43.94%。

深圳投资控股持有Ultrarich100%权益，加上深圳投资控股直接持有共0.02%公司的普通股，

深圳投资控股实际持有公司已发行股份约43.96%，并且为本公司的第一大股东，深圳市国

资委通过深圳投资控股所持有的表决权有实际能力主导公司相关活动，即公司的实际控制方。

港交所披露易信息显示，利安人寿于2024年11月15日在场内增持50万股深圳国际

（00152.HK）H股，耗资约320万港元，增持后，利安人寿合计持有公司1.2亿股，占公

司总股本的5%以上，达到举牌线。

图1：公司股权结构

数据来源：wind，公司公告，港交所，西南证券整理

逐步构建收费公路、物流、港口、大环保等四轮驱动产业格局。经过多年发展公司业务

逐渐丰富，物流业务主要通过集团子公司深国际物流、深国际物流产服、深国际商置开展；

港口及相关服务主要通过深国际港口开展；收费公路及大环保业务主要是控股深高速；其他

投资则是持有深圳航空、国货航等公司股权。2024年公司收费公路业务实现营收100.3亿

港元，占比为64.4%；港口及相关服务实现营收35.9亿港元，占比为23%；物流园及综合

物流港/物流服务/物流园转型升级分别实现营收15/3.3/1.2亿港元，占比为9.7%/2.1%/0.8%。

请务必阅读正文后的重要声明部分1

深圳国际（0152.HK）2024年年报点评

图2：2024年公司各项业务占比

物流园及综合物物流服务物流园转型升级

流港2.1%0.8%

9.7%

港口及相关服务

23.0%

收费公路

64.4%

数据来源：wind，西南证券整理

多元业务组合以及独特大小闭环商业模式，公司穿越周期整体经营稳健。2024年公司实

现总收入约155.71亿港元，较2023年下跌24.1%，主要由于2023年前海住宅项目（颐城栖

湾里）交付并确认收入约55亿港元，而2024年并无该项收入，若不考虑该影响，公司整体

经营较为稳健。2024年实现毛利润35.6亿港元，较2023年减少39.9亿港元，同比下降52.8%，

毛利率为22.9%，下降13.9pp。

图3：公司营业收入情况图4：公司毛利润情况

数据来源：wind，西南证券整理数据来源：wind，西南证券整理

华南物流园第一期土地转让完成，reit成功上市贡献收益。截至2024年12月31日，

华南物流园第一期转让土地剩余部分已转让给政府。第一期转让土地转让完成后，董事会认

定，根据补充协议，公司有权获得第一期预定部分的预留土地，年内成功确认税后收益约

23.67亿港元，2024年公司实现其他非经营性损益合计33.7亿港元。

2024年3月公司以益常高速作为底层资产设立的易方达深高速REIT成