电子行业点评：存储供需好转，复苏有望延续.pdfVIP

电子行业点评

内容目录

1.存储产品价格现企稳回升趋势5

2.行业积极应对下业绩修复供应端改善延续9

2.1大厂减产或将加速周期见底11

2.2存储行业库存现积极信号13

3.AI驱动存储需求有望延续复苏态势14

3.1服务器市场成存储需求核心驱动力15

3.1.1服务器存储容量持续增长15

3.1.2高端存储技术和产品加快落地16

3.2AI带动终端应用领域存储升级18

3.2.1AIPC、手机快速渗透带动新增需求18

3.2.2自动驾驶带动汽车存储扩张19

4.投资建议19

5.风险提示19

图表目录

图1：存储价格指数变化5

图2：全球DRAM/NANDFlash市场收入季度变化（单位：亿美元）5

图3：DRAM现货价格走势6

图4：通用型与利基型DRAM合约平均价走势表现分化6

图5：NANDFlash现货平均价24Q4开始有所承压走势分化（单位：美元）7

图6：TLCwafer价格见底复苏情况7

图7：利基型SLC价格情况7

图8：嵌入式存储eMMC小容量产品涨幅较高8

图9：SSD产品渠道市场价格回升8

图10：SSD产品行业市场价8

图11：2025存储行情：部分市场Q2有望率先企稳9

图12：近四十年来存储市场的周期性波动情况9

图13：2024年存储产值创历史新高2025年有望微幅增长9

图14：DRAM和NAND合计营收自2023Q2开始逐季回升10

图15：DRAM和NAND复苏节奏有所差异10

图16：分产品类型的营收同比10

图17：三星分产品营收同比情况（单位：百万美元）11

图18：美光分产品营收同比情况（单位：百万美元）11

图19：海力士分产品营收同比情况（单位：百万美元）11

图20：毛利率回升与前高对比情况11

图21：存储原厂库存多数较高点有所回落（单位：亿美元）13

图22：美光库存周转天数较高峰期有明显下降13

图23：国内模组和利基型存储等存货情况（单位：亿元）13

图24：DRAM市场规模展望14

图25：DRAM位元需求持续增长14

图26：NAND市场规模展望15

图27：NANDFlash位元需求同比增长15

图28：2025-2026年AI服务器占比有望进一步扩大16

敬请参阅最后一页免责声明3/21证券研究报告

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图29：预计DRAM应用方向中服务器和HBM占比提高17

图30：预计2025年HBM产值占比提升17

图31：3DDRAM与NAND等技术路线18

图32：预计AIPC快速渗透18

图33：预计