电力设备及新能源：关税变化对新能源影响：调整是机会，供应链重塑.pdf

2025年04月06日

行业点评

/

看好维持

行电力设备及新能源

业

研

究电力设备及新能源

关税变化对新能源影响：调整是机会，供应链重塑

◼走势比较

30%

20%政策重要变化：美国总统特朗普4月2日在白宫签署关于所谓“对等

关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴加征10%的“最低基准关税”，并对

10%

太一些贸易伙伴征收更高关税（中国为34%）。

0%

890013

/1312/

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平/6811/

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(10%)244/52

2242我们的观点：

洋(20%)2美国关税政策的变化是对其国家资产负债表的再平衡，对全球格局

证影响深远。此次关税政策超预期的点在于美国是按照顺差的大小计算权

电力设备及新能源

券沪深300重。但我们需要重视：过去很多年，美国是消费大国，很大程度上是提前

股消费；这导致负债端压力越来越大，未来大概率需要增长增加生产、提升

份◼子行业评级收入来平衡，关税只是美国的一个关键手段。所以，美国制造业的复兴是

一个中长期考虑，中国优势产能（包括光伏、锂电池、电动车等）在美国

有电站设备Ⅱ无评级本土化是大概率的事情。

限电气设备无评级此次美国关税变化对中国锂电池、光伏企业影响有限，大调整是布局

电源设备无评级

公新能源动力无评级机会。此次关税变化与2018-2019年中美贸易战类似，都发生在锂电、光

司系统伏产业周期的大底部。但此次不同的是，亚非拉、欧洲等非美海外市场对

证相关研究报告产业的影响已经更大，美国市场占全球锂电、光伏需求已经在15%以内。

券同时，龙头公司已经在海外具有较好的产能布局。