纺织服饰行业掘金户外赛道，品牌腾飞，推荐优质标的.docxVIP

内容目录

行业分析：户外运动赛道需求旺盛，增长持续性强 4

行业概况：当前处于快速发展期，滑雪、露营等运动渗透率提升 4

发展趋势：多因素共振，快速增长可期 7

竞争格局：参与者不断增加，长期聚焦优质品牌 10

竞争趋势：市场参与者众多，长期看好具备优质产品力和品牌力的标的公司 10

竞争要素：品牌定位不同，核心竞争要素存在差异 11

专业户外品牌：重视产品研发，强调品牌专业性 11

综合性运动品牌：重视技术泛用性，依托大体量门店扩充规模 14

功能性品牌：重视社交媒体营销，实现产品声量快速扩张 15

重点公司分析 16

安踏体育：集团化运营，实现多品类全覆盖，增长稳定性强 16

AmerSports：2024年业绩持续超预期，资本结构优化奠定长期增长基础 18

Nike：短期经营波动，发力NikeACG加大户外领域渗透 21

三夫户外：户外用品零售商，逐步推进品牌运营能力提升 22

牧高笛：露营赛道佼佼者，迎户外景气腾飞 23

波司登：羽绒服赛道领军者，布局户外品类，业绩高质量增长 24

投资建议 26

风险提示 26

图表目录

图表1：2007年在不同场所参加体育锻炼的人数占比（%） 4

图表2：2007~2008年国内市场上活跃的户外品牌占比（%） 4

图表3：2011~2015年中国核心户外市场规模（亿元） 5

图表4：2012年欧洲/美国/韩国/日本/中国户外用品行业市场容量（亿元） 5

图表5：年轻人户外运动参与意愿榜 5

图表6：2016~2024年冰雪运动核心市场规模/带动市场规模（亿元） 5

图表7：2014~2022年露营经济核心市场规模/带动市场规模（亿元） 6

图表8：2023~2025年服装鞋帽针纺织品类零售额/社会消费品零售额总额当月值同比增速（%） 6

图表9：户外品牌/公司大中华区销售表现（%） 6

图表10：户外运动相关政策及文件 7

图表11：户外生活不同群体类别 7

图表12：小红书外人节 8

图表13：小红书外人节 8

图表14：年轻人热爱运动生活方式的原因 8

图表15：中国户外装备市场规模测算（亿美元，亿人，美元） 9

图表16：Norda越野跑鞋 10

图表17：NikeACG鞋款 10

图表18：户外品牌对比 11

图表19：AmerSports2014~2018年研发费用以及研发费用率（百万欧元，%） 12

图表20：凯乐石不同系列冲锋衣参数 12

图表21：户外品牌冲锋衣对比 12

图表22：2020~2024年AmerSportsDTC业务营收及占比（百万美元，%） 13

图表23：迪桑特深圳万象天地打造“织为我动”实验室 13

图表24：迪桑特北京全球旗舰店暨DKL动力实验室全球体验中心 13

图表25：专业户外品牌营销活动 13

图表26：运动品牌越野跑鞋对比（元） 14

图表27：安踏赞助香港100越野赛 14

图表28：安踏大地之壳小红书讨论 14

图表29：361度门店轻野系列 15

图表30：运动品牌门店数量（家） 15

图表31：蕉下防水不沾身科技 16

图表32：波司登登峰2.0羽绒服 16

图表33：安踏体育2020~2024年营收/归母净利润表现（亿元，%） 16

图表34：安踏体育2020~2024年分品牌营收占比（%） 16

图表35：安踏品牌冠军店门店形象 17

图表36：安踏品牌超级安踏门店形象 17

图表37：Fila品牌2020~2024年营收及增速（百万元，%） 17

图表38：Fila品牌2020~2024年门店数量（家） 17

图表39：其他品牌2020~2024年营收及增速（百万元，%） 18

图表40：迪桑特KolonSport2020~2024年门店数量（家） 18

图表41：AmerSports品牌矩阵 18

图表42：2023Q1~2024Q4AmerSports营收及增速（百万美元，%） 19

图表43：2023Q1~2024Q4AmerSports归母净利润（百万美元） 19

图表44：2023Q1~2024Q4TechnicalApparel营收及增速（百万美元，%） 19

图表45：2023Q1~2024Q4TechnicalApparel经调整后OPM（%） 19

图表46：2023Q1~2024Q4OutdoorPerformance分部营收及