证券投资基本面分析.pptxVIP

公司的分析广发华福证券客户服务部

自由现金流（FCF）1净利润2净资产收益率（ROE)3D:/Hfqq2/Program%20Files/Hf_Software/Hfqq%202.0/987/Receive/63126(%E7%8E%8B%E7%AB%8B%E5%B9%B3)/%E5%9F%B9%E8%AE%AD/%E5%88%86%E6%9E%90%E5%B8%88%E5%9F%B9%E8%AE%AD/%E8%B5%84%E4%BA%A7%E6%94%B6%E7%9B%8A%E7%8E%87.doc(ROA)4收益性分析：公司分析----竞争优势分析

公司分析----竞争优势分析

建立竞争优势产品的差别化(PP.DEL)成本优势(DFM.HL)目标客户(YYRJ)竞争壁垒(ALI.MB)

竞争的优势持续性：深度----赚多少钱广度----维持的时间技术的竞争优势＜产品的竞争优势（软件）01行业分析(ZQX,JQ)02公司分析----竞争优势分析

资产负债表资产=负债+所有者权益损益表（利润汇总表）收入-成本=利润现金流量表公司分析----财务分析

公司分析----财务分析报表的实际应用一个白吉馍的创业的故事．．．．．．小王创业.doc

财务分析的重点：对财务报告中“非经常性”的“一次性”费用要保持警惕0403现金流量表是试金石，首先看现金流量表资产负债是平衡的，利润会导致资产和权益的增长0102销售收入的应收账款多少是公司是否出麻烦的标志公司分析----财务分析

TextTextText公司管理公司成长性公司收益性风险负担基础分析

销售更多的产品和服务22%销售新产品和服务40%提高价格38%成长性：购买其它公司68%公司分析----基础分析

资产收益率（ROC)净资产收益率（ROE)自由现金流（FCF)投入资本收益率（ROIC)收益性：公司分析----基础分析

BDAC权益负债率(关注长期负债）流动比率（还债界限1.5）已获利息倍数(利息承受能力）速动比率（面对制造业更保守1.0）财务健康状况：公司分析----基础分析

管理层薪酬01绩效奖励02管理团队的性格03其他危险信号04公司的运作05管理分析的几个指标：公司分析----管理

0102030405衰退的现金流（ST)连续的非经常性费用连续的收购(DL,KL)财务总监非正常离职过高的应收账款五个信号：公司分析----揭开财务伪装资收益(QSG)现金流满满的仓库不好的变更(ZJQX)四个缺陷：公司分析----揭开财务伪装

公司分析----综合运用估值管理风险财务健康收益性成长性竞争优势综合运用

公司分析----10分钟测试公司能否通过一个简单的质量考验？公司一直不断赚钱吗？公司现金流良好吗？净资产收益率保持在10%之上吗？盈利增长是飘忽不定还是协调一致？资产负债表清白吗？公司产生自由现金流吗？还有多少其他？发行的股票数量增长了吗？超越这10分钟---------当你的估值与股票价格相差很大，检查你的假设，是乐观还是悲观？核对你的假设和财务分析，还是被低估了，多重分析还是有价值低估，你可能确实发现了一个好的投资机会。

证券的估值

股利贴现模型的基石------“现值”即任何资产的价值等于其预期未来全部现金流的现值总和，该模型认为股票价值是预期红利的现值。壹贰估值的基础------现金流贴现

01贴现的含义：你有一个假期，老板让你延迟一年，你向老板要求追加天数作为补偿。今年的5天休假=明年的6天休假，那么你对休假的贴现率就是20%。如果要求增加2天，你的贴现率就是40%02所以：你看到一些盈利稳定公司有较高的估值，那是因为投资者往往会相信未来现金流风险很低。估值的基础----贴现的意义

公司规模01财务安全02周期性03公司经营与管理04竞争优势05复杂性06估值的基础------贴现率的计算

任何估值都会发生错误，巴菲特说在合理的价位上买进有价值的股票，合理价位就是---安全边际。01我们认为有较强竞争力的公司为20%，没有竞争力的公司为60%，平均起来，大多数公司我们需要30%-40%的安全边际。02估值的基础-----安全边际

01考虑公司的价值，不要紧盯着价格02公司的价值决定于现金流的数量，时间选择和风险03贴现率=货币的时间价值+风险溢价04风险溢价取决于公司的规模，财务情况，周期性等估值的基础-----内在价值

估值的工具------市销率(P/S)定义：股票的价格除以每股的销售收入01特点：比利润更能反应公司的经营状况，销售收入一般很稳定，不像利润那样被费用所左右。02尤其是亏损股票，可用他衡量估值。03瑕疵：销售收入可能性变化较大。主要用于利润变化较大的公司。04