计算机行业点评：国产化继续加速，核心算力厂商迎基本面重大拐点-250419-国盛证券-10页.pdfVIP

证券研究报告|行业点评

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20250419

年月日

计算机

国产化继续加速，核心算力厂商迎基本面重大拐点

外部博弈持续加深，自主可控迎来新机遇。1）当地时间2025年4月13日，美增持（维持）

国商务部长卢特尼克表示，美政府2025年4月11日晚间宣布对一系列电子设备

免除关税，而这些相关产品将被归为半导体类别，为确保它们回归本土生产，美国

预计将在“一两个月内”出台专项“半导体关税”。当地时间2025年4月15日，行业走势

美国芯片制造商英伟达发布通知称，美国政府于2025年4月9日告知，该公司

H20芯片出口到中国需要许可证，此后又于2025年4月14日告知，这些规定将计算机沪深300

70%

无限期实施。2）2025年4月11日，中国半导体行业协会发布关于半导体产品

“原产地”认定规则的紧急通知，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认52%

定，即流片地认定为原产地。中国半导体行业协会建议“集成电路”无论已封装或

34%

未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。以美国

CPU厂商英特尔为例，2024年财年，英特尔在中国大陆及香港收入为155亿美16%

元，占比29%，超过美国本土。其晶圆制造厂在美国本土、爱尔兰、以色列，按-2%

“原产地”认证规则，其在美国本土流片的产品一律认定为美国本土产品，进入中

国市场需要按照前述规则加征125%关税，国产厂商有望迎来巨大的替代机会。-20%

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国产算力加速，核心厂商基本面迎重大拐点。1）在政策倡导下，智算国产化空间

作者

广阔。从供给端来看，大厂对ASIC架构的应用加快，这是综合考虑算力、成本、

风险后的平衡选择。而相比NV，ASIC生态更为开放，推理阶段来临，或将利好国分析师刘高畅

产芯片份额加速提升。2）国产算力核心寒武纪迎基本面重大拐点，海光信息业绩执业证书编号：S0680518090001

持续突破。2025年Q1，寒武纪实现扣非归母净利润有披露以来的首次转正，达到邮箱：liugaochang@

2.76亿元，收入实现单季度历史新高，达到11.11亿元，yoy+4230.22%；寒武

分析师徐少丹

纪2025年Q1存货达到27.55亿元，较2024年的17.74亿元增加近10亿元，

执业证书编号：S0680524120003

2025年Q1预付账款达到9.73亿元，较2024年底的7.74亿元进一步提升。海光

信息方面，2024年公司实现收入91.62亿元，yoy+52.