西方财务管理第七章.pptxVIP

第七章内部长期投资企业投资概述固定资产投资的特点投资决策指标的计算投资决策指标在决策中的应用有风险的投资决策

为什么要进行投资？实现财务目标、发展生产、降低风险投资的分类：直接投资与间接投资长期投资与短期投资对内投资与对外投资企业投资管理的基本原则企业投资概述

固定资产投资的特点回收时间长变现能力差资金占用数量相对稳定实物形态与价值形态可以分离投资的次数相对较少

固定资产上的投资流动资产上的投资原有固定资产的变价收入初始现金流量营业现金收入付现成本所得税营业现金流量固定资产的残值收入流动资金的收回终结现金流量投资决策相关的现金流量

投资决策分析方法举例年份12345税前利润2.53432所得税40%11.21.61.20.8税后利润1.51.82.41.81.2折旧11111现金流量2.52.83.42.82.2初始投资:固定资产投资：5千万，期末无余额流动资产投资1千万，期末收回；企业必要的报酬率为25%

投资回收期原始投资额=第一年NCF+第二年NCF+……+第n年NCF n——投资回收期缺点：不考虑时间价值，不考虑期满以后状况平均报酬率平均报酬率=平均年现金流量/初始投资额缺点：不考虑时间价值非贴现现金流量指标

将所有的现金流量贴现，得到现金流量贴现的净值，即净现值——包括投资01净现值法的优点：03考虑了货币的时间价值05比较标准：是否大于002考虑项目全部的现金流状况04最全面、最准确，不会引起失误的方法06净现值法(NPV)

优点：比较标准：必要报酬率指标易于理解不足：假设以内部收益率进行再投资，不符合实际使净现值等于0的贴现率，考虑时间价值010203040506内部收益率法(IRR)

1未来报酬的总现值/初始投资额3只有一个备选方案，大于等于1则采纳；多个互斥方案，采用获利指数超过1最多的投资项目。2决策规则：获利指数(PI)

非贴现指标与贴现指标的比较贴现现金流量指标的比较非贴现指标不考虑时间价值非贴现指标夸大项目盈利水平，夸大回收速度净现值与内部报酬率决策可能出现的矛盾投资决策指标的比较

固定资产更新决策某公司考虑使用一台新的、效率更高的设备来代替旧设备，以减少成本，增加收益。旧设备原购置成本为40000元，使用5年，估计还可使用5年，已提折旧20000元，假定使用期满后无残值，如果现在出售可得价款20000元，使用该设备每年可获收入50000元，每年的付现成为30000元，该公司现准备用一台新设备来代替原有的旧设备，新设备的购置成本为60000元，估计可以使用5年，期满有残值10000元，使用新设备后，每年收入可达80000元，每年付现成本为40000元。假设该公司的资本成本为10%，所得税率为40%，新、旧设备均用直线折旧法计提折旧。该公司是否应该更新设备？

差额法新设备投资第0年第1年第2年第3年第4年第5年?初始投资-40000?营业净现金流量1440014400144001440014400?终结现金流量10000?现金流量合计-400001440014400144001440024400

差额法下的现金流量项目第1-5年?销售收入30000?付现成本10000?折旧额6000?税前净利14000?所得税5600?税后净利8400?营业净现金流量14400

全额法的分析方法项目使用旧设备第1-5年使用新设备第1-5年销售收入5000080000付现成本3000040000折旧额400010000税前净利1600030000所得税640012000税后净利960018000营业净现金流量1360028000

全额法的分析方法（续）继续使用旧设备使用新设备初始投资0-40000营业净现金流量1-5年1360028000终结现金流量010000

资本限额下的投资决策投资项目初始投资净现值A12000067000B115000079500B2300000111000C112500021000C210000018000企业最大资本限额400000元

资本限额下的投资决策（续）投资项目组合初始投资净现值AB1C1395000167000AB1C2375000164700B2C2300000129000计算所有投资额在限额内的组合的投资和净现值之和（为什么可以不考虑剩余资金的影响？）