资金时间价值及风险收益衡量.pptxVIP

第二章资金时间价值及风险收益衡量【学习目标】掌握现值、终值计算的基本方法，了解债券、股票价值的决定因素熟悉债券到期收益率、持续期、利率变动与债券价格的关系熟悉不同增长率的股票估价模型重点掌握债券一般估价模型、优先股、普通股股利不变及股利稳定增长模型的计算方法

单击此处添加正文，文字是您思想的提炼，为了演示发布的良好效果，请言简意赅地阐述您的观点。您的内容已经简明扼要，字字珠玑，但信息却千丝万缕、错综复杂，需要用更多的文字来表述；但请您尽可能提炼思想的精髓，否则容易造成观者的阅读压力，适得其反。正如我们都希望改变世界，希望给别人带去光明，但更多时候我们只需要播下一颗种子，自然有微风吹拂，雨露滋养。恰如其分地表达观点，往往事半功倍。当您的内容到达这个限度时，或许已经不纯粹作用于演示，极大可能运用于阅读领域；无论是传播观点、知识分享还是汇报工作，内容的详尽固然重要，但请一定注意信息框架的清晰，这样才能使内容层次分明，页面简洁易读。如果您的内容确实非常重要又难以精简，也请使用分段处理，对内容进行简单的梳理和提炼，这样会使逻辑框架相对清晰。货币时间价值货币时间价值（TimeValueofMoney），是指货币在使用过程中，随着时间的变化所发生的增值，也称为资金的时间价值。在商品经济条件下，即使不存在通货膨胀，等量货币在不同时点上，其价值量也是不相等的。应当说，今天的1元钱要比将来的1元钱具有更大的经济价值。最简单的常识是，将今天的100元钱存入银行，若银行存款年利率为10%，一年后就会成为110元。货币时间价值的概念第一节确定性的货币时间价值衡量为什么会有时间价值？

第一节确定性的货币时间价值衡量表示方法货币的时间价值既可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，即利息额和利息率。从使用方便的角度，利息率更具有实用性。需要指出的是，代表货币时间价值的利息率与借款利率、债券利率等一般实际利率并不完全相同，因为，一般的实际利息率除了包括货币时间价值因素以外，还包括了风险价值和通货膨胀因素等。

（三）计算符号表2-1计算符号与说明符号说明P(PV)F(FV)CFtA（PMT）r（RATE）gn（NPER）现值：即一个或多个发生在未来的现金流量相当于现在时刻的价值终值：即一个或多个现金流量相当于未来时刻的价值现金流量：第t期期末的现金流量年金：连续发生在一定周期内的等额的现金流量利率或折现率：资本机会成本(或i,interest)现金流量预期增长率收到或付出现金流量的期数相关假设：（1）现金流量均发生在期末；（2）决策时点为t=0，除非特别说明，“现在”即为t=0；（3）现金流量折现频数与收付款项频数相同。注意第一节确定性的货币时间价值衡量

第一节确定性的货币时间价值衡量当复利次数m趋近于无限大的值时，即形成连续复利设一年内复利次数为m次，名义利率为rnom，则年有效利率为：（四）名义利率与实际利率名义利率——以年为基础计算的利率实际利率（年有效利率，effectiveannualrate，EAR）——将名义利率按不同计息期调整后的利率

表2-2不同复利次数的有效利率频率mrnom/mEAR按年计算按半年计算按季计算按月计算按周计算按日计算连续计算1241252365∞6.000%3.000%1.500%0.500%0.115%0.016%06.00%6.09%6.14%6.17%6.18%6.18%6.18%第一节确定性的货币时间价值衡量

二、一次性收付的货币时间价值衡量由于货币在不同时点的价值不同，货币时间价值的表现形式则分为现值（PresentValve,PV）、终值（FutureValue,FV）两种。现值是指未来一定时间的特定货币按一定利率折算到现在的价值；终值是指现在一定数额的货币按一定利率计算的一定时间后的价值。第一节确定性的货币时间价值衡量现值终值折现率012n43CF1CF2CF3CF4CFn现金流量折现率

第一节确定性的货币时间价值衡量利息的计算有单利（SimpleInterest）、复利（CompoundInterest）两种形式。在单利方式下，本能生利，而利息不能生利。在复利方式下，本能生利，利息在下期则转为本金一起计算利息。在银行业，定期存款年利率用单利表示，但不同年限的定期存款年利率并不相同，2年期的年利率要高于1年期的年利率。为什么？因为复利能够完整地表达货币时间价值，所以，货币时间价值的计算方法一般采