滨江集团(002244)毛利率企稳回升，强化聚焦业绩增长可期-250429-广发证券-12页.pdfVIP

[Table_Page]年报点评|房地产开发

证券研究报告

[Table_Title][Table_Invest]买入

滨江集团（002244.SZ）公司评级

当前价格9.92元

毛利率企稳回升，强化聚焦业绩增长可期合理价值12.05元

前次评级买入

[Table_Summary]报告日期2025-04-29

核心观点：

⚫Q4竣工兑现带动收入，毛利率企稳回升。公司披露24年年报，24年

[Table_PicQuote]

相对市场表现

滨江实现营业收入691.5亿元，同比-2%，营业利润59.9亿元，同比

+18%，净利润37.9亿元，同比+33%，归母净利润25.5亿元，同比70%

+1%。24Q4竣工兑现，带动单季收入同比+18%，24年末预收房款54%

37%

1253亿元，为24年收入2倍，可结算资源充足。24Q4单季还原减值

21%

营业利润历史最高，主要为毛利率回升、营业税金减少、费率下降三方4%

04/2406/2408/2410/2412/2402/2504/25

面贡献。年内Q2开始，毛利率逐季回升，Q2-4分别为6.3%、11.7%、-12%

15.6%。24年计提减值11.3亿元，较23年减少31.8亿元，仍主要针滨江集团沪深300

对杭州外项目计提，24年归母净利率3.7%，较23年回升0.1pct。

[Table_Author]

⚫24年销售排名升至第九，蝉联杭州第一。根据克而瑞，24年滨江销售分析师：郭镇

金额1116亿元，同比-27%，排名升至第9，较23年提升2位。24年SAC执证号：S0260514080003

滨江杭州全口径销售金额市占率26%，18-19年以来稳步提升。SFCCENo.BNN906

⚫聚焦杭州，投资更积极。24年拿地金额448亿元，金