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彭博行业研究（BI）调查：

关税背景下的中国生物技术授权交易活动

BloombergIntelligence

Research

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美国关税并未扰乱中国与西方药企的

授权交易：BI调查

(彭博行业研究)--根据彭博行业研究(BI)的一项调查，在中美贸易关系紧张的情况下，中国生物技术创新料将继续推动欧美制药公司获取中国药物研发资源。相关交易可能面临更严格的审查，但交易量和首付款或仍将增加2%-

5%。阿斯利康、艾伯维、BioNTech、礼来和默克一直是中国市场最活跃的外资药企。

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关税背景下的中国生物技术授权交易活动

1.紧张局势下授权交易活动或呈上升趋势

我们对中国生物技术和制药公司高管的调查显示，中资企业与全球药品/生物技术公司之间的授权交易呈积极趋势。BI的分析显示，与2024年相比，预计交易量增长中位数为5%，首付款增长中位数为2.5%，2024年共达成43项交易，平均首付款为9,250万美元，平均总价值达14亿美元。

授权交易是指大型制药或生物技术公司从处于研发阶段的较小生物技术公司获得知识产权授权，这是生物技术公司的生命线，也有助于制药公司补充研发管线。一家制药公司可能有多达50%的药品源于此类交易。

2.创新实力超越交易价值成为中国药企的主要吸引力

我们的调查显示，创新和获取新药作用机制是推动授权交易的首要因素（33%），其次是使用专有技术平台，这反映了全球对中国药品研发领域价值和科学进步的认可度日益提高。

注意：此调查提供了授权公司视角的见解，可能与潜在引进方的动机不完全一致。

中国生物技术调查：驱动因素

交易数量和交易额的百分比变化

来源:彭博行业研究

来源:彭博行业研究

关税背景下的中国生物技术授权交易活动

3.授权出海趋势仍在持续尽管局势紧张

在我们的调查中，中美贸易紧张局势对生物技术授权趋势的影响总体中性，略微偏向积极。受访者的意见表明，紧张局势给中国生物技术授权带来了一些阻力，尤其是在国家安全问题和监管审查的背景下，与美国企业的合作受到的影响最为明显。尽管如此，中国强大的药物创新和生物技术优势（包括临床试验生态系统和制造能力）仍继续推动与其他地区的合作，即便尽职调查程序更为严格且交易周期有所延长。

相反，或许正是由于地缘关系紧张，西方国家以中国药品为基础成立的新公司(NewCo)似乎明显呈现积极趋势。

地缘关系局势对授权交易的影响

4.ADC仍是授权引进最热门的药物类别

BI的调查结果显示，抗体药物偶联物(ADC)仍然是全球制药和生物技术引进方最青睐的药物开发技术平台，36%的受访者将其作为首选。基因治疗领域的吸引力位居第二（16%），其次是双特异性抗体和T细胞衔接器（15%）。

细胞疗法（包括CAR-T和CAR-NK）的吸引力水平最低（1%）；这一结果和整体调查结果可能受到中国企业在各治疗领域的数量分布不均的影响。

中国生物技术调查：技术

来源:彭博行业研究

来源:彭博行业研究

关税背景下的中国生物技术授权交易活动

5.肿瘤学和免疫炎症领域仍是全球制药引进方的主要目标

对作为引进方的全球制药企业而言，肿瘤学依然是最具吸引力的治疗领域（在BI调查中占比46%），过敏、自身免疫和炎症(II)领域也是关注焦点。

中国生物技术调查：治疗领域

6.中国PD-1/VEGF和GLP-1药物持续引发热议

全球引进方对中国的PD-(L)1/VEGF靶向药物表现出浓厚兴趣（我们的调查中有33%的受访者将其列为首选），这一趋势主要由Summit与康方生物的依沃西单抗数据驱动，并通过多项重要合作得到巩固，比如BioNTech与普米斯生物技术、默克与礼新医药之间战略的合作。同时竞争格局也日益激烈，三生制药、复宏汉霖和荣昌生物等公司都参与其中。

GLP-1药物同样极具吸引力（25%），先为达生物和联邦制药分别与VerdivaBio和诺和诺德达成合作，同时面临来自华东医药、甘李药业等公司日益激烈的竞争。

中国生物技术调查：药物靶点

来源:彭博行业研究

来源:彭博行业研究

关税背景下的中国生物技术授权交易活动

7.32%的受访者关注I期或更早开发阶段的药物资产

根据BI调查，全球引进方大多偏好早期开发阶段的药物资产。具体而言，调查发现14%的受访者对临床前阶段的药物最感兴趣，18%的受访者偏好处于I期临床试验的药物，而34%则偏好II期药物。此外，有相当大比例的引进