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2425Q1电动两轮车板块综述：受益供需合力拉动，
25Q1表现靓丽
[Table_Industry]
轻工制造
[Table_ReportDate]
2025年05月06日
[Table_Title]
证券研究报告2425Q1电动两轮车板块综述：受益供需合力
行业研究拉动，25Q1表现靓丽
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行业事项点评
[Table_ReportDate]2025年05月06日
[Table_StockAndRank]
轻工制造本期内容提要:
[Table_Summary]
[Table_Summary]
投资评级看好25Q1以旧换新成效显著，全年预期乐观。根据新华社等信息，自24年9
月以来，我国电动两轮车以旧换新进展良好，25年以来月度以旧换新数量
上次评级看好环比持续提升，且覆盖范围持续扩大。从消费端看，25年以来累计有330
万名消费者申请电动自行车以旧换新补贴，累计申请补贴22.7亿元；从销
[Table_Author]
姜文镪新消费行业首席分析师
售端看，共有6.4万家门店参加电动自行车以旧换新，带动新车销售95.5
执业编号：S1500524120004
亿元，单店平均拉动销售14.8万元；从生产端看，在以旧换新等政策带动
邮箱：
下，25Q1全国电动自行车生产约1100万辆，同比+25%。政策驱动下，
jiangwenqiang@
我们预计两轮车行业销量Q2-Q3有望延续靓丽增长，新国标产品Q4落地
后产品体系及认证需重新梳理。
骆峥新消费行业分析师
执业编号：S1500525020001收入利润：24年传统品牌承压，25Q1快速恢复，新势力品牌表现突出。
邮箱：（1）24年复盘：业内的多数传统品牌有所承压，雅迪控股/爱玛科技/绿源
luozheng1@集团控股/新日股份分别实现营收同比-18.8%/+2.7%/-0.2%/-14.5%，主要
系行业外部环境因监管政策、新国标预期等因素存在不确定性；新势力品
牌中九号公司、小牛电动实现营收同比+38.9%、+24.0%，主要系该类品
牌顺应市场智能化、年轻化、高端化发展，处于品牌影响快速破圈阶段，
通过渗透细分客群实现快速成长。（2）25Q1复盘：业内公司经营业绩反弹，
爱玛科技/九号公司/新日股份分别实现营收同比+25.8%/+99.5%/+39.5%，
我们认为主要因为供给端新国标落地降低外部环境不确定性，需求端以旧
信达证券股份有限公司
换新政策持续发力，供需合力激发终端需求，拉升行业信心。
CINDASECURITIES
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