金晶科技2024年年报%2625年一季报点评：业绩阶段承压，静待TCO放量.pdfVIP

金晶科技（600586）2024年年报25年一季报点评

1公司概况：传统玻璃领导者，积极转型新材料

金晶科技以玻璃、纯碱及其延伸产品的开发、生产、加工、经营为主业，并积极拓展太

阳能新材料、建筑节能新材料等领域的工业品新材料，是国家高新技术企业、中国新材料基

地骨干企业。公司在2005年生产出中国超白玻璃，填补了国内空白，成为中国超白玻璃标

准的制定者，且始终是国内超白玻璃细分领域的引领者。2022年公司开发出中国TCO导电

膜玻璃，打破了中国太阳能薄膜电池行业发展的卡脖子问题，成为全球薄膜电池组件头部企

业的战略合作商。

图1：金晶科技发展历程

数据来源：公司公告，西南证券整理

1.1深耕玻璃行业多年，持续研发未来可期

第一阶段（1996年-2002年）：技术底蕴较为深厚，积极改制成功上市。公司所在地山

东博山是中国玻璃的发源地，中国第一个玻璃公司——博山玻璃公司于1904年在此成立，

金晶承续了中国平板玻璃工业上百年的工业文明。公司前身淄博金晶浮法玻璃厂成立于1996

年，1998年即成为国家科技部认定的66家重点高新技术企业之一，1999年被山东省科委

认定的高新技术企业之一。1999年经山东玻璃总公司等5家企业发起改制为股份有限公司，

并在2002年于上交所上市。

第二阶段（2002年-2011年）：乘地产高增之风，营收规模持续高增。2002-2011年房屋

新开工面积复合增速为18.1%，带动下游玻璃等行业持续高增。公司顺势而为外延并购实现产

能扩张和上下游一体布局，实现了营收规模的显著高增，2002-2011年公司营收规模复合增速

为23.9%。此外，2005年生产出国内第一片超白玻璃，并成功中标奥运工程“鸟巢”、“水立

方”，并广泛应用于国家大剧院、迪拜塔、上海世博会等大型高档建筑，产品竞争力突出。

第三阶段（2012年-2015年）：下游需求增速放缓，苦练内功静待良机。2012-2015年

房屋新开工面积保持平稳，而玻璃行业产能持续扩张，供给开始逐渐过剩。公司积极应对行

业变革，加大功能玻璃板块布局，不断优化产品结构，强化核心竞争力。在此期间，公司Low-E

玻璃、太阳能玻璃持续取得突破，为公司奠定了坚实技术基础。

第四阶段（2016年-2024年）：地产光伏接续发力，积极求变布局长远。2016-2020年，

受益供给侧改革成效逐渐显现，以及地产新开工延续高增，为公司创造了良好成长环境。2020

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金晶科技（600586）2024年年报25年一季报点评

年以来，光伏行业爆发式增长带动了光伏玻璃的显著高增，玻璃价格维持高位，公司盈利能

力保持强劲。优异的经营环境并未改变公司积极求变意识和长期主义战略，2018年布局海

外产能建设，2022年TCO导电膜玻璃取得突破，为公司保持强劲综合竞争力和长远发展奠

定了坚实基础。

图2：金晶科技发展历程

100乘地产高增之势能下游需求增速放缓地产光伏接续发力100%

营收规模持续高增苦练内功静待良机积极求变布局长远80%

80

60%

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20%

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