银行业业绩略有波动，区域行韧性强.docx

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正文目录

经营概览：业绩表现分化，资产质量稳健 3

盈利拆分：息差降幅收窄，非息增速波动 6

利息收入：息差表现分化，利息收入回暖 6

其他非息：增速普遍下滑，整体降幅可控 9

中间收入：费率影响消退，中收增速修复 9

资产负债：信贷稳健投放，存款增长提速 11

资产端：信贷增长平稳，个股表现分化 11

贷款：增速保持平稳，新增对公为主 12

金融投资：规模扩张提速，OCI保持较高增速 13

负债端：存款增长回暖，定期化趋势持续 14

风险透视：不良整体稳健，关注零售风险 16

后市展望：把握优质银行结构性机会 19

基本面：25Q1或为全年业绩低点 19

市场面：仓位边际下行，估值仍处低位 19

风险提示 24

经营概览：业绩表现分化，资产质量稳健

上市银行营收利润增速下滑，息差和非息为主要拖累。25Q1上市银行营收、PPOP、归母净利润同比-1.7%、-2.0%、-1.2%，息差下降、债市波动为业绩下滑主要拖累。大行、股份行归母净利润增速转负，部分区域行业绩韧性较强。从盈利拆分、资产负债、风险透视等角度，银行25年一季报业绩主要呈现以下核心变化：

息差表现较为分化，整体降幅收窄，负债成本优化持续显效。25Q1上市银行测算累计净息差为1.43%，测算口径较2024年-10bp（24Q1较23A-15bp），息差降幅收窄，其中城商行、股份行息差下行幅度收窄明显。Q1负债成本优化持续显效，较2024年-26.8bp至1.69%，缓释银行息差下行幅度。25Q1上市银行净利息收入同比-1.7%，较2024年

+0.4pct，除大行外，上市银行净利息收入增速普遍回暖。

其他非息收入在高基数下普遍回落，中收增速修复。上市银行25Q1其他非息同比下降

3.2%，较2024A的高基数下降28.9pct。其中股份行、城商行回落幅度较大，大行、农商行的其他非息收入在债市波动压力下实现正增长，农行、中行、常熟银行保持较高的其他非息增速。25Q1上市银行手续费及佣金净收入同比-0.7%，增速较2024年+8.7pct。经过持续几年的负增长，中间业务收入基数相对较低，加上24Q4以来银保费率影响逐步减轻，25Q1年银行中收降幅收窄，城商行、股份行中收修复幅度更大。

信贷增速平稳，存款增速有所提升。25Q1末上市银行总资产、总负债同比增速为+7.5%、

+7.7%，增速较24年末持平、+0.2pct，规模稳健扩张。资产端，信贷增速保持平稳，金融投资增长有所提速，同业资产压降。25Q1末上市银行贷款、金融投资、同业资产分别同比

+8.0%、+14.1%、-12.2%，增速分别较24年持平、+1.1pct、-12.5pct。Q1信贷投放主要以对公为主，各类银行表现分化，城商行相对更具韧性。杭州、宁波、重庆、成都、江苏、南京等优质区域行仍保持15%以上贷款增速。负债端，存款增速有所提升，其中股份行改善更为明显。25Q1末上市银行存款增速6.2%，较24年+0.6pct。存款定期化趋势仍在延续，25Q1末样本银行活期率39.8%，较24年末-0.7pct。

账面不良率稳中向好，拨备覆盖率略有下滑，关注零售领域潜在压力。25Q1末上市银行不良率、拨备覆盖率分别较24年末-1bp、-2pct至1.23%、238%，关注率为1.69%，与24年末持平。25Q1上市银行年化不良生成率0.64%，较24Q4环比+4bp，隐性风险指标略有波动，大行不良生成率环比上升，股份行、城商行、农商行不良生成率环比下降，关注零售领域潜在风险压力。25Q1年化信用成本0.80%，较24Q1同比-8bp，驱动利润释放。

图表1：上市银行营收增速 图表2：上市银行净利润增速

20%

股份行

股份行

上市银行

城商行大行

农商行

15%

15%

股份行

股份行

上市银行

城商行

大行

农商行

5% 5%

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-5%

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资料来源：资料来源：免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。21Q121H191

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