电子行业北美科技龙头一季报：AI渗透率提升，CapEx投入依旧强劲.pdfVIP

目录

微软：Azure增长表现强劲，AI贡献比例提升至16%5

谷歌：云业务强劲增长，维持全年CapEx计划7

Meta：广告业务超预期，上调全年CapEx指引9

亚马逊：AI业务已实现数十亿美元的年化收入11

苹果：关税或影响下季度成本，AI软硬件持续升级12

投资建议13

风险因素14

图目录

图1：微软FY25Q3财务概览5

图2：微软智能云业务Hightlights5

图3：微软智能云业务Hightlights6

图4：Alphabet利润表（单位：百万美元）7

图5：谷歌云业务收入和营业利润7

图6：Alphabet季度资本支出8

图7：Meta分业务季度收入（单位：百万美元）9

图8：MetaCapEx支出（单位：百万美元）9

图9：MetaAIapp功能预览10

图10：亚马逊季度收入和业务拆分11

图11：亚马逊AWS业务收入和经营利润11

图12：亚马逊AWS业务收入和经营利润12

图13：WWDC25将于6月9日召开12

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微软：Azure增长表现强劲，AI贡献比例提升至16%

微软第三财季业绩超出市场预期。微软FY25Q3实现营业收入701亿美元，同比增长13%

（华尔街预期684亿美元）；毛利率69%，同比减少1pct；营业利润320亿美元，同比增

长16%；净利润258亿美元，同比增长18%，对应摊薄后EPS为3.46美元。分业务来

看，智能云业务增长拉动作用显著：（1）生产力与业务流程业务营收299亿美元，同比增

长10%；智能云业务营收268亿美元，同比增长21%；（3）更多个人计算业务营收134亿

美元，同比增长6%。

图1：微软FY25Q3财务概览

资料来源：微软官网，信达证券研发中心

Azure增长表现强劲，AI贡献比例提升至16%。FY25Q3智能云业务收入268亿美元，超

出此前指引的259~262亿美元。其中Azure和其他云服务收入同比增长33%，此前指引为

31%~32%，Azure的强劲表现主要得益于AI推理需求逐步放量和非AI超预期增长，AI对

Azure的贡献率提升至16%。

图2：微软智能云业务Hightlights

资料来源：微软官网，信达证券研发中心

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FY25Q4指引增长强劲，维持全年CapEx计划。公司指引FY25Q4生产力与业务流程业务

收入310.5~323.5亿美元，中值317亿美元，环比+6%；智能云业务收入287.5~290.5亿

美元，中值289亿美元，环比+8%；更多个人计算业务收入123.5~128.5亿美元，中值126

亿美元，环比-6%。其中Azure和其他云服务收入或维持高增长，指引环比增长34%~35%。

公司维持此前对全年CapEx的指引，FY26CapEx继续增长，但增速小于FY25。

图3：微软智能云业务Hightlights

资料来源：微软官网，信达证券研发中心

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谷歌：云业务强劲增长，维持全年CapEx计划

AI赋能搜索业务，一季度业绩超预期。谷歌1Q25实