雅戈尔股票投资机会的深度分析.pptxVIP

雅戈尔股票投资机会的深度分析汇报人：文小库2025-04-15

目录核心业务基本面地产业务投资业务战略升级风险与挑战估值分析与投资建议结语

01核心业务基本面

核心业务基本面从汉麻种植到终端零售，拥有国内最完整的服装产业链。汉麻纤维技术专利达23项，形成差异化壁垒。全产业链覆盖线上销售占比超12%，并推进“大店战略”，平均门店面积增至226平方米，体验馆模式提升坪效。服装业务提供稳定现金流，且通过科技赋能（如智慧零售）和品类扩展（如汉麻家居）打开增量空间。渠道优化除主品牌YOUNGOR外，引入UNDEFEATED、HellyHansen等国际品牌，覆盖商务、户外、潮牌细分市场。品牌矩资价值点

02地产业务

2023年存货约130亿元，项目集中在宁波、珠海等需求稳定区域，预售金额达106亿元。2024年计划新开工面积29万㎡（同比缩减30%），聚焦存量去化，资产负债率控制在45%以下。投资20亿建设普济医院及养老社区，探索“地产+大健康”模式。政策调控可能影响去化速度，但公司未激进扩张，现金流压力较小。地产业务优质资产储备战略收缩转型尝试风险提示

03投资业务

历史业绩2007-2023年，雅戈尔投资板块累计实现收益452亿元，年化回报率高达25%，显著超越公募基金的平均水平，展现其卓越的投资眼光与稳健的资产管理能力。核心资产雅戈尔的核心资产包括持有宁波银行9.36%的股份和中信股份4.99%的股份，2023年这些投资带来的分红收益预计超过30亿元，凸显其投资眼光之精准与收益之丰厚。战略转向雅戈尔正由财务投资向产业协同转型，如收购银泰百货以完善零售生态，同时投资林清轩布局美妆赛道，强化产业链协同效应，推动业务多元化与产业升级。估值溢价当前雅戈尔的市值未能充分反映其投资组合的实际价值，若按权益法估算，仅宁波银行股权价值就超过150亿元，存在显著的估值提升潜力与投资机会。投资业04战略升级

战略升级品牌国际化雅戈尔时尚通过并购UNDEFEATED、AlexanderWang等国际知名品牌，成功打入欧美市场，进一步提升品牌影响力和市场竞争力。新零售布局科技赋能HAI550商业综合体以“可持续时尚”为标杆，与银泰紧密合作，强化线下流量，共同打造时尚消费新体验，引领潮流生活新风尚。2023年研发投入增长452%，重点开发汉麻新材料和智能定制系统。汉麻新材料具有天然抗菌、环保可再生等优点，智能定制系统则通过大数据。123

05风险与挑战

风险与挑战行业竞争海澜之家、报喜鸟等对手加速渠道下沉，中高端市场面临国际品牌挤压。投资波动雅戈尔在二级市场的持仓，如中信股份，受到港股流动性的影响较大。管理迭代创始人李如成已73岁，而关于其接班人机制，目前尚没有明确的说法。

06估值分析与投资建议

估值锚点服装业务PE雅戈尔的服装业务估值基于15倍市盈率，体现了其稳定的盈利能力和市场对其未来增长的乐观预期，对应市值约200亿元。030201地产NAV估值雅戈尔的地产业务采用NAV（净资产价值）进行估值，该方法考虑资产重置成本及当前市场状况，地产板块估值约100亿元。投资板块市值雅戈尔的投资板块市值已超过300亿元，这一数字反映了其投资组合的价值和长期投资的战略眼光，是市值增长的重要驱动力。

长期投资者面向长期投资者，雅戈尔提供约5%的股息率，同时享有“服装+投资”双轮驱动的业绩增长红利，为投资者带来稳定的回报。短期波段对于短期波段操作者，可以关注银泰整合、汉麻产业化等事件进展，这些事件有望成推动雅戈尔股价上涨的催化剂。操作策略

07结语

雅戈尔兼具价值股与成长股特质，服装主业稳健，投资业务提供安全边际，时尚转型打开想象空间。雅戈尔价值成长消费升级与国潮崛起背景下，雅戈尔“产业+资本”模式有望迎来价值重估，是价值投资者的优选。国潮崛起机遇结语

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