医药行业深度研究：原料药板块Q1利润同比快速增长，关注行业供需改善.docx

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目录

一、 Q1利润同比快速增长，净利率创近四年同期新高 5

(一)Q1板块营收同比基本持平，利润同比快速增长 5

(二)降本增效持续推进，盈利能力明显提升 7

二、 行业集中度提升，TOP10企业贡献七成以上收入及业绩 9

三、 板块估值修复，在建工程规模持续下降 12

(一)Q1板块估值修复，但仍处于历史低位 12

(二)Q1在建工程规模持续下降，产能扩张放缓 12

四、 投资建议与公司推荐 13

(一)投资建议 13

(二)同和药业：二厂区一期产能投放，新产品法规市场有望持续放量 14

(三)奥锐特：“原料药+制剂”持续兑现，“多肽+寡核苷酸”打开成长天花板 15

(四)共同药业：聚焦甾体药物领域，产品向下游延展打开成长空间 17

(五)奥翔药业：原料药+CXO业务稳健增长，制剂打造第三增长曲线 19

(六)国邦医药：医药业务回暖，动保业务弹性可期 20

(七)普洛药业：原料药制剂一体化布局加速，CDMO有望迎来新通胀时代 22

五、 风险提示 24

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图表目录

图表1：

2020-2025Q1原料药板块营收及增速..............................................

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图表2：

2020Q1-2025Q1原料药板块营收及增速............................................

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图表3：

2020-2025Q1原料药板块归母净利润及增速........................................

6

图表4：

2020Q1-2025Q1原料药板块归母净利润及增速......................................

6

图表5：

2020-2025Q1原料药板块扣非净利润及增速........................................

6

图表6：

2020Q1-2025Q1原料药板块扣非净利润及增速......................................

6

图表7：

2021-2025Q1原料药板块毛利率及净利率（）.....................................

8

图表8：

2022Q1-2025Q1原料药板块毛利率及净利率（）...................................

8

图表9：

2021-2025Q1原料药板块期间费用率（）.........................................

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图表10：

2022Q1-2025Q1原料药板块期间费用率（）......................................

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图表11：

2024年原料药板块营收占比情况................................................

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图表12：

2024年原料药板块归母净利润占比情况..........................................

9

图表13：

2025Q1原料药板块营收占比情况...............................................

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图表14：

2025Q1原料药板块归母净利润占比情况.........................................

10

图表15：

2024年及2025年Q1收入贡献前10的公司（亿元）..............................

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图表16：

2024年及2025年Q1利润贡献前10的公司（亿元）..............................

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图表17：

原料药板块估值变化趋势（PE,TTM剔除负值）..................................

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图表18：

原料药板块在建工程情况.....................................................

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图表19：

原料药板块在建工程/固定资产................................................

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图表20：

原料药板块在建工程/固定资产值前10公司....