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证券研究报告·金融工程跟踪报告
行业轮动月报(2025年5月)：汽车电子等相
对占优金融工程研究
核心观点
姚紫薇
本文主要展示行业轮动体系的最新跟踪结果。我们基于因yaoziwei@
子动量的思想以及宏观、基本面、资金面，事件动量等子维度SAC编号：S1440524040001
构造复合行业轮动策略2012年以来多头年化超额行业等权
19.3%，月度胜率70%。模型显示近期宏观、财务、ETF份额变
王西之
动和优选基金仓位模块行业定价能力较强，模型基于4月底数
wangxizhi@
据给出最新2025年5月的行业推荐为：汽车、电子、农林牧
渔、计算机、家电。SAC编号：S1440522070003
刘一凡
liuyifan@
子模块业绩跟踪
SAC编号:S1440523070011
1）宏观模块：主要刻画行业对于经济周期的敏感度。样本外多
头累计超额12.1%，报告期多头超额-0.9%，最新观点为电力及发布日期：2025年05月07日
公用事业、国防军工、医药、房地产、综合。
2）财务模块：旨在挑选财务状况较优的行业。样本外多头累计市场表现
超额-0.6%，报告期多头超额1.4%。最新观点为有色金属、家
20%
电、农林牧渔、电子、计算机。
10%
3）分析师预期模块：主要捕捉预期边际上行的动量效应。样本0%
外多头累计超额-7.1%，报告期多头超额-0.4%。最新观点为有色-10%
金属、建材、纺织服装、传媒。
-20%
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4）ETF份额变动模块：拟合份额变动的反转能力。样本外多头/////////////
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