电力设备行业2024年及2025年1季报总结：需求高景气延续，海外盈利更显韧性-250506-广发证券-29页.pdfVIP

[Table_Page]深度分析|电力设备

证券研究报告

[Table_Title][Table_Grade]

电力设备行业2024年及2025年1行业评级买入

前次评级买入

季报总结报告日期2025-05-06

[Table_PicQuote]

需求高景气延续，海外盈利更显韧性相对市场表现

[Table_Summary]24%

核心观点：15%

6%

我们选取24家典型电力设备企业作为样本开展分析（下同），分为主-2%

05/2407/2409/2412/2402/2504/25

网一次设备、二次设备、配网、电表、数字化五大板块。-11%

业绩增速：24年高景气延续，海外增速高于国内。国内收入稳健增长，-20%

电力设备沪深300

2024年国内收入同比+13.7%，毛利同比+16.7%。其中主网一次设备

收入同比+16.6%，毛利同比+29.7%，表现亮眼。海外收入增速高于

[Table_Author]

国内，2024年海外收入同比+24.8%，毛利同比+28.7%。其中海外配分析师：陈子坤

网收入和毛利增速最高，分别为60.7%和60.5%。2024年和25Q1，SAC执证号：S0260513080001

我们选取的24家样本企业，绝大部分公司收入业绩均实现同比增长。010

盈利能力：25Q1毛利率呈下降趋势，配网和电表板块降幅较大。2024chenzikun@

年国内毛利率26.0%，同比+0.7pct，海外毛利率32.9%，同比+1.0pct。分析师：纪成炜

25Q1，24家样本企业中的16家毛利率同比下降，其中配网和电表板SAC执证号：S0260518060001

块毛利率下降幅度较大，伊戈尔/江苏华辰/三星医疗毛利率分别为SFCCENo.BOI548

15.71%