中国工具型产品介绍分析报告：流动性宽松，小市值占优.pdfVIP

2025年5月15日

总量研究

流动性延续宽松，小市值或持续占优

——工具型产品介绍与分析系列之二十六

要点

流动性延续宽松，信用利差下行，小盘股或持续占优。（1）一揽子货币政

策措施公布后，资金利率下行。2025年5月7日，潘功胜行长公布了包括

降准、降息在内的三类十项一揽子货币政策措施。政策支持下，资金压力明

显缓解，主要资金利率下行。从Shibor和小盘股相对收益的关系来看，二

者呈现负相关，货币政策宽松时，小盘股表现将具有相对优势。在市场流动

性延续宽松的背景下，小盘股或持续占优。（2）2025年以来信用利差处于

下行区间，小市值企业信用环境改善，小盘股相对收益表现较好。

政策进一步支持“专精特新”，小微企业受益较广。有关部门相继出台政策

文件，上下联动、全方位部署安排，促进更多中小企业专精特新发展。中小

企业产业结构持续优化，蕴含着较大增长潜力。

中证2000指数（932000.CSI）投资价值分析：中证2000指数综合反映A

股小微市值上市公司整体表现。相比其他宽基指数，中证2000指数均衡

重要指数走势图

布局具有成长潜力的科技制造细分领域，把握相关领域新兴成长企业的投

资机遇，具备小微市值风格显著、销售毛利率优于其他小盘指数，研发投

入占比高、潜在增长动力足、短期弹性大的特点。

市值分布方面，中证2000指数大多数成份股自由流通市值小于50亿元，权

重合计82.89%，具有明显的小微市值风格。

行业分布方面，中证2000指数在机械设备、电子、计算机领域持仓比例较

高，整体科技制造属性较强。数据：Wind,光大证券研究所，数据截至：2025

年5月9日

盈利能力方面，经济弱复苏背景下，中证2000指数整体营收稳健，业绩呈

现韧性；中证2000指数销售毛利率在多数时期优于其他小盘指数，盈利能相关研报

力具有优势。成长风再起，聚焦“硬科技”板块关键线索

——工具型产品介绍与分析系列之二十五

估值水平方面，截至2025年5月9日，中证2000指数市净率为2.37倍，（2024-6-26）

2025年万得一致预期净利润增长率为103.07%，较高盈利预期将支撑其当

“深改19条”落地加快，把握北交所流动

下估值。性持续改善——工具型产品介绍与分析系列

之二十四（2023-11-28）

研发支出方面，中证2000指数研发费用及其占比稳步提升，研发投入为业

绩增长注入创新动能，蓄力未来利润突破。基本面韧性彰显，细分食品板块有望迎来催

化行情——工具型产品介绍与分析系列之二

指数表现方面，中证2000指数长短期均跑赢市场其他代表性指数，短期表十三（2023-9-15）

现更具弹性。乘风而起，拥抱数字经济新时代——工具型

产品介绍与分析系列之二十二（2023-4-

综上所述，我们认为在市场流动性延续宽松、信用利差下行、政