半导体行业市场前景及投资研究报告：光掩模，高壁垒材料，国产化率低，下游应用成长空间.pdfVIP

行业报告|行业深度研究

半导体证券研究报告

2025年05月19日

投资评级

光掩模：高壁垒材料，国产化率低，下游新应用打开行业评级强于大市(维持评级)

成长新空间上次评级强于大市

光掩模，即光刻掩模版，又称光罩掩模版等，是微电子制造过程中的图形转移母版，是平板显示、半导体、触控、

电路板等行业生产制造过程中重要的关键材料。掩模版的作用是将设计者的电路图形通过曝光的方式转移到下游行

业的基板或晶圆上，从而实现批量化生产。作为光刻复制图形的基准和蓝本，掩模版是连接工业设计和工艺制造的

关键，掩模版的精度和质量水平会直接影响最终下游制品的优品率。

行业走势图

目前国内的光掩模产业链处于较落后位置。1）上游：掩模版行业上游设备、原材料主要依赖国外进口；2）中游：

掩模版制造行业市场份额被日韩等国际竞争对手占据，中国大陆企业仅能占据较小的市场份额，竞争力受到一定限半导体沪深300

制；3）下游：下游需求的增长驱动了光掩模行业的发展。70%

58%

光掩模全球市场规模逐年增长。从2012到2020年，全球光掩模市场规模逐年增长。根据SEMI数据，到2022年，46%

34%

光掩模市场达到52亿美元。

22%

10%

随着人们消费的不断升级，屏幕的大尺寸化已成为平板显示持续的演进方向。受终端应用趋向大尺寸化的发展趋势

-2%

影响，面板世代数不断演进，从1988年的第1代（G1）面板发展到2018年的第11代（G11）面板，掩模版的-14%

世代也相应演进。2024-052024-092025-01

资料：聚源数据

掩模版行业呈现逆面板周期属性。我们发现，2020-2021年是最近的一次面板行业上行周期，而期间面板掩模版的

销售额比2018-2019年有所下降。在面板下行周期，掩模版公司有较好的收入增长，是因为平板显示厂商在产能利

相关报告

用率下降的情况下为保持竞争力，可能会加大新品开发的力度，反而带动了平板显示用掩模版需求的大幅增长。